20250324-大越期货-菜粕早报_22页_1mb

菜粕早报总结（2025-03-24）

核心内容概述

本报告对菜粕市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主要影响因素。整体来看，菜粕市场在短期受到供需变化和政策因素影响，呈现震荡偏强的格局，但需警惕潜在的下行风险。

主要观点与策略

1. 基本面分析

• 震荡回落：菜粕市场短期受4月进口油菜籽增多影响，盘面和短技术性震荡整理。
• 需求淡季：国内水产养殖需求仍处淡季，现货市场供需两淡。
• 库存低位：油厂菜粕库存维持低位，对盘面形成支撑。
• 关税影响：中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，短期利多菜粕，但未对油菜籽加征关税，利多程度有限。
• 预期走势：短期受进口油菜籽库存处于低位和关税政策影响，菜粕价格可能震荡上行，但供需基本面短期利空，维持震荡偏强格局。

2. 技术面与市场操作

• 盘面走势：价格在20日均线下方但方向向上，中性偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
• 操作建议：菜粕RM2505合约日内操作区间为2560至2620。

关键信息汇总

1. 近期要闻

• 国内水产养殖短期仍处淡季，现货市场供需两淡。
• 加拿大油菜籽年度产量小幅减少，支撑外盘期货。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍在进行，未来结果不确定。
• 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消，地缘冲突对大宗商品仍有支撑。

2. 多空关注

• 利多因素：
  • 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
  • 油厂菜粕库存压力不大。
• 利空因素：
  • 3月后进口油菜籽到港量增加。
  • 国内水产养殖需求仍处淡季。

3. 基本面数据

• 库存数据：菜粕库存为3.25万吨，周环比减少12.16%，同比减少4.41%。
• 供需平衡：2023年菜粕总供给量为9605.8千吨，总需求为9010千吨，期末库存为595.8千吨，库存消费比为6.61%。

4. 期货与现货价格

• 期货价格：菜粕RM2505合约价格震荡，3月12日至3月21日期间价格从2730降至2598。
• 现货价格：福建菜粕现货价格维持在2600附近，基差维持平水。

5. 成交价差

• 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差从772高位回落至692，2505合约价差维持震荡。

风险提示

1. 国内水产养殖需求偏淡：若需求未释放，可能对价格形成下行压力。
2. 进口油菜籽到港量增加：可能导致供应增加，压制价格走势。

结论

菜粕市场短期内受进口油菜籽库存低位和关税政策影响，呈现震荡偏强的走势，但需关注国内需求淡季和进口油菜籽到港量增加带来的下行风险。投资者应保持谨慎，关注政策变化和供需动态。