> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕市场分析总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部于2026年6月24日发布的菜粕早报，旨在提供市场分析与策略建议，内容涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、持仓情况、供需预期及风险提示等。 ## 主要观点与策略 ### 基本面 - 菜粕市场呈现震荡回升趋势。 - 需求端保持良好，技术性买盘支撑盘面。 - 中国取消对加拿大农产品的出口限制，进口油菜籽到港量增加，油厂开机率上升。 - 菜粕现货需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面。 - 受豆粕影响，菜粕价格短期在2270至2330区间震荡。 ### 基差 - 菜粕现货价格为2310元/吨，基差为7元/吨，升水期货，显示现货市场相对强势。 ### 库存 - 国内社会库存为23.99吨，较上周减少6.94%，去年同期为26.6万吨，同比减少9.81%。 - 库存持续低位，对价格形成支撑。 ### 盘面走势 - 价格在20日均线上方，但整体方向向下，呈现震荡格局。 ### 主力持仓 - 主力空单减少，资金流出，市场情绪偏空。 ### 预期 - 菜粕受中加贸易关系改善和豆粕影响，短期回归震荡。 - 进口油菜籽到港增多，叠加国内需求旺季，供需两旺格局下维持低位震荡。 - 关注后续中加贸易关系发展及进口油菜籽到港情况。 ## 近期要闻 1. 国内水产养殖需求从季节性淡季开始回升，现货市场供应偏紧，需求支撑盘面。 2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。 4. 俄乌冲突仍在进行，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消。 5. 中东紧张局势升级，全球地缘冲突风险上升，对大宗商品形成支撑。 ## 利多与利空因素 ### 利多 - 中国菜粕清明节后需求回升。 - 油厂菜粕库存无压力。 ### 利空 - 国产油菜籽即将收割上市。 - 中加贸易关系改善，进口油菜籽恢复，可能对菜粕需求形成替代。 ## 当前主要逻辑 - 市场关注国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期。 - 菜粕期货震荡回升，现货相对偏强，现货贴水转升水。 - 豆菜粕现货价差小幅波动，2609合约价差震荡回落。 ## 数据分析 ### 菜粕期货及现货价格汇总 - **6月15日**：期货主力2609为2262元/吨，远月2701为2211元/吨，现货价格为2280元/吨。 - **6月16日**：期货主力2609为2280元/吨，现货价格为2310元/吨。 - **6月23日**：期货主力2609为2303元/吨，现货价格为2310元/吨。 - 菜粕现货价格整体偏强，期货价格震荡回升。 ### 菜粕仓单统计 - 仓单持续减少，6月23日为2565吨，较上日减少63吨，显示市场情绪偏空。 ### 国内油菜籽供需平衡表（2016-2025） - 2025年油菜籽产量为8300万吨，总供给量为14815.9万吨，总需求为13401万吨，期末库存1414.9万吨，库存消费比10.56。 - 2025年菜粕产量为7540万吨，总供给量为10885.8万吨，总需求为9910万吨，期末库存975.8万吨，库存消费比9.85。 ## 风险提示 1. 国内水产养殖需求短期仍可能转淡，构成下行风险。 2. 未来进口油菜籽到港量增加，可能对菜粕需求形成替代，构成下行风险。 ## 结论 菜粕市场在短期供需改善与中加贸易关系缓和的背景下，呈现震荡走势。国内需求进入旺季，库存维持低位，支撑价格。但需警惕国产油菜籽上市及进口油菜籽增加对市场的影响，关注后续政策及供需变化。