20260522-大越期货-菜粕周报_供需两旺临近_菜粕低位震荡_25页_1mb

菜粕市场周报总结（5.18-5.22）

核心内容

菜粕市场近期呈现低位震荡态势，主要受豆粕走势带动及技术性调整影响。市场短期受中加贸易关系改善和进口恢复影响，但国内水产需求仍处于淡季，叠加国产油菜籽即将上市，整体市场仍面临一定压力。

主要观点

• 基本面：菜粕需求从淡季中回升，库存维持低位支撑盘面，但进口油菜籽到港量增加可能对市场形成压力。
• 基差：菜粕现货价格为2280元/吨，基差为-57元，贴水期货，偏空。
• 库存：国内社会库存为27.07吨，周环比减少4.72%，同比减少16.96%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：菜粕市场短期受豆粕影响震荡，中加贸易关系改善支撑，但整体仍维持震荡格局，需关注后续政策及进口情况。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖需求从季节性淡季开始回升，现货市场供应偏紧。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突尚未结束，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相对抵消。中东局势升级，对大宗商品形成支撑。

利多因素

• 中国菜粕清明节后需求回升。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

• 国产油菜籽即将收割上市。
• 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期转淡。
2. 进口油菜籽到港量增多。

交易策略

• 期货策略：短期震荡偏强，RM2609合约预计在2300至2500区间震荡，短线或观望。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

基本面数据

国内油菜籽供需平衡表

时间	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	3800	502.6	5700	10131.6	9961	170.6	1.71
2017年	3700	170.6	5500	9845.6	9761	84.6	0.87
2018年	3750	84.6	5600	10072.9	9961	111.9	1.12
2019年	3700	111.9	5450	7648.9	7541	107.9	1.43
2020年	3850	119.9	6300	8919.9	8491	428.9	5.05
2021年	4200	428.9	7500	10459.9	10351	108.9	1.05
2022年	4600	108.9	8300	12728.9	11861	867.9	7.32
2023年	4800	867.9	8100	13317.9	12901	416.9	3.23
2024年	4550	416.9	8200	14916.9	13901	1015.9	7.31
2025年	5000	1015.9	8300	14815.9	13401	1414.9	10.56

国内菜粕供需平衡表

时间	期初库存	产量	总供给量	饲料需求量	总需求	期末库存	库存消费比
2016年	287	5752	6791	6500	6520	271	4.16
2017年	271	5546	6773.3	6600	6610	163.3	2.47
2018年	163.3	5664	7215.3	7000	7010	205.3	2.93
2019年	205.3	4277.5	6392.8	6200	6214	178.8	2.88
2020年	178.8	4838	6983.8	6600	6605	378.8	5.74
2021年	93.8	5800	7925.8	7800	7811	114.8	1.47
2022年	114.8	6670	8814.8	8700	8724	90.8	1.04
2023年	90.8	7250	10182.8	10000	10007	175.8	1.76
2024年	175.8	7830	10755.8	10000	10010	745.8	7.45
2025年	745.8	7540	10885.8	9900	9910	975.8	9.85

进口油菜籽到港情况

• 5月进口油菜籽到港量继续增多。
• 进口成本小幅波动，整体保持稳定。

油厂菜籽入榨量

• 国内油厂开机率继续回升，油菜籽入榨量增加。

油厂库存情况

• 沿海油厂油菜籽库存回升至中位。
• 菜粕库存维持低位，略有回升。

中国水产产量

• 水产品产量持续增长，2024年预计达到7000万吨。
• 淡水鱼类产量稳步上升，海水鱼类产量亦保持增长。

中国贝类和虾蟹类产量

• 淡水贝类产量稳定，海水贝类产量显著增长。
• 虾蟹类产量有所波动，但总体保持稳定。

现货价格

• 菜粕现货价格相对稳定，均价在2400元/吨左右。
• 现货贴水维持低位，市场预期平稳。

价差情况

• 豆菜粕现货价差小幅波动，2609合约维持震荡。
• 价差主要受豆粕走势和菜粕需求影响。

技术面分析

• KDJ指标：高位交叉回落，短期进入技术性调整阶段。
• MACD指标：低位震荡，红色能量翻绿，短期技术性整理。
• 趋势：菜粕短期低位震荡，主要受需求回升和豆粕走势带动，后续走势需关注政策面和进口情况。

下周关注点

1. 最重要：

   • 南美大豆产区生长和收割天气状况。
   • 加拿大油菜籽出口及国内压榨需求。
   • 中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。

2. 次重要：

   • 国内豆粕和水产需求情况。
   • 国内油厂菜粕库存和下游采购情况。

3. 再次重要：

   • 宏观因素及巴以冲突等地缘政治风险。

免责声明

本报告由大越期货投资咨询部王明伟撰写，仅供内部参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及研究，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。任何因使用本报告所导致的损失，大越期货不承担任何责任。投资者应独立判断，谨慎决策。