纺织服装_化妆品_医美行业2022年年度投资策略_50页_4mb

行业研究总结

核心内容

本报告对2022年纺织服装、化妆品及医美行业的投资策略进行了分析，指出国潮趋势趋于常态化，企业需以赛道为基、能力为梁，提升自身竞争力。行业整体在2021年呈现复苏态势，但消费疲软、竞争加剧及监管趋严成为主要风险。

主要观点

1. 行情与估值回顾

• 纺织服装行业：2021年1月1日至2021年10月21日，A股纺织服装行业累计下跌1.23%，港股龙头公司表现亮眼，如李宁累计上涨69.22%。
• 化妆品行业：累计上涨36.40%，表现优于上证指数。但估值分化明显，美妆品牌商估值抬升，个护公司、代运营公司估值下行。
• 医美行业：累计上涨60.67%，行业监管趋严，推动规范化发展。上游企业收入增长显著，但下游公司估值有所回调。

2. 行业业绩回顾

• 品牌服饰行业：2021H1收入同比增10%，归母净利润增24%。运动服饰和高端服饰表现突出，收入增速分别达48.09%和43.92%。
• 纺织制造行业：2021H1收入同比增3%，归母净利润增21%。服装制造和棉纺织恢复良好，毛利率和净利率均提升。
• 化妆品行业：2021H1收入同比增37.38%，归母净利润增10.44%。美妆品牌商、个护公司、制造商公司增长显著。
• 医美行业：上游公司收入同比增113%，归母净利润增30%。下游公司收入同比增38%，但部分公司仍处于亏损状态。

3. 年度策略

• 国潮趋势常态化：国产品牌在与国际品牌竞争中逐渐占据优势，消费者偏好提升，尤其在年轻群体中表现明显。
• 细分赛道景气度高：运动服饰和化妆品行业仍处高景气阶段，未来成长潜力大。
• 医美行业规范化：监管趋严推动行业健康发展，利好合规企业。
• 纺织制造行业复苏：海外订单回流带动接单好转，棉价上涨提升产业链景气度。

4. 投资建议

• 纺织服装行业：推荐申洲国际、华利集团、安踏体育、李宁、太平鸟、罗莱生活、富安娜等公司，关注低估值高股息率标的。
• 化妆品&医美行业：继续看好珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化、爱美客等公司，强调产品力和合规性的重要性。

关键信息

• 国潮趋势：国产品牌在运动服饰和化妆品领域表现强劲，消费者偏好增强。
• 行业复苏：纺织服装、化妆品、医美行业在2021H1均实现收入和利润增长，但增速分化明显。
• 政策支持：《全民健身计划（2021-2025）》及《冰雪旅游发展行动计划》推动运动服饰和医美行业增长。
• 风险因素：宏观经济下行、疫情反复、电商流量下降、医美监管趋严等。

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风险分析

• 宏观经济风险：增速下行影响终端消费。
• 疫情反复：可能导致消费疲软。
• 电商流量风险：流量增速放缓或成本上升。
• 医美监管风险：政策趋严影响行业发展。

作者信息

• 分析师：孙未未
• 执业证书编号：S0930517080001
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