商贸零售行业医美化妆品8月月报：重组胶原医美市场蓝海待拓，关注香水品牌管理公司颖通控股拟IPO-240920-开源证券-13页_981kb

商贸零售行业点评总结（2024年9月20日）

1. 报告焦点

本报告聚焦商贸零售行业，特别分析医美和化妆品板块表现。投资评级为“看好”，维持该行业未来发展潜力。基于最新数据和市场动态，建议关注头部国货品牌和差异化产品布局。

2. 板块行情回顾

• 医美板块：2024年8月，个股涨幅前列包括科笛-B（+245%）、复锐医疗科技（+70%）、医美国际（+64%），但整体美容护理指数月跌幅达813%，1-8月累计下跌2325%，表现弱于大盘。
• 化妆品板块：8月上美股份（+86%）、青松股份（+73%）、润本股份（+61%）领涨，但月跌幅前列为华熙生物、上海家化、水羊股份；1-8月上美股份、巨子生物、润本股份涨幅显著，累计达数百个百分点。

3. 医美市场分析

重组胶原医美被视为蓝海市场，锦波生物的“薇旖美”上半年收入同比增长105%，差异化功效如眼周抗衰和改善细纹有望抢占市场。预计到2030年，该市场规模（出厂价）将达565亿元，年复合增长率约33%。巨子生物获XVII型胶原蛋白专利，差异化布局推动行业发展，短期竞争压力可控，长期天花板高。

4. 化妆品市场分析

线上美妆大盘整体稳健，8月天猫销售额略有下滑，抖音增速回升，显示多元化渠道潜力。香水香氛赛道吸引外资和国货品牌加码，颖通控股拟IPO，预计2028年市场规模突破440亿元。国货品牌如珀莱雅积极布局，凭借悦己消费和国潮趋势，国货份额持续提升，长期增长潜力大。

5. 投资建议

• 医美：推荐爱美客（差异化单品表现优异）、科笛-B（管线推进和外延拓展）、朗姿股份，关注重组胶原蛋白和机构龙头。
• 化妆品：推荐巨子生物（化妆品业务亮眼，医美管线待落地）、润本股份（细分龙头，品类和渠道扩展）、丸美股份、福瑞达等，受益于国货崛起。双十一大促前，关注品牌推新和促销动态。

6. 风险提示

消费复苏不及预期、竞争加剧、政策风险（如监管趋严）可能影响行业表现。投资需谨慎，基于市场变化调整策略。