20260129-粤开证券-_粤开宏观_美联储是否会屈从政治压力_10页_1mb

报告摘要

2026年美联储政策与政治压力分析总结

核心内容

本文分析了2026年美联储货币政策的暂停与未来降息可能性，同时探讨了特朗普政府对美联储独立性的政治施压及其对全球经济金融体系的影响。报告指出，美联储在鲍威尔任期内可能因政治压力而推迟降息，新主席的选情变化也影响了其政策走向。

主要观点

美联储暂停降息
- 2026年1月28日，美联储宣布维持利率 $3.50% - 3.75%$ 不变，是2025年三次降息后首次暂停。
- 投票结果为10票支持、2票反对，显示出部分委员对进一步降息持谨慎态度。
- 会议声明措辞更偏乐观，认为经济“稳步扩张”，失业率企稳，但通胀仍高于目标水平。
政治压力成为焦点
- 特朗普政府对美联储主席鲍威尔和理事库克施加政治压力，包括威胁起诉和推动罢免。
- 特朗普希望通过人事调整增加鸽派票委数量，以推动更大幅度降息。
- 最高法院对库克罢免案的听证会表明，法院对行政干预美联储独立性持谨慎态度。
新主席选情变化
- 贝莱德高管里克·里德尔成为最热门人选，与特朗普关系较疏远。
- 哈西特提名概率大幅下降，显示特朗普对掌控美联储的信心不足。
- 新主席人选尚未明确，且特朗普政府尚未表达明显倾向。
美联储可能推迟降息
- 鲍威尔任期内可能采取“鹰派抵抗”，以维护独立性。
- 重启降息可能推迟至2026年6月，即新主席上任后。
- 若上半年就业和通胀数据低于预期，降息可能提前。
美联储独立性弱化风险
- 美联储独立性弱化可能加剧通胀反弹风险，威胁金融稳定。
- 美元资产可能承压，美债收益率上升，美元汇率走弱，黄金价格上涨。
- 全球金融市场可能因美联储独立性问题而波动加剧，新兴市场国家面临资本外流风险。

关键信息

分析师信息
- 罗志恒：粤开证券副总裁、首席经济学家，执业编号：S0300520110001
- 范城恺：资深宏观分析师，执业编号：S0300525120001
市场影响
- 特朗普对房贷利率和信用卡利率的行政干预已初见成效，30年抵押贷款利率降至2023年2月以来新低。
- 若美联储独立性弱化，可能引发美债抛售潮，影响全球金融市场。
历史教训
- 1970年代美联储独立性缺失导致通胀失控和经济滞胀。
- 沃尔克在1979年通过紧缩政策重塑美联储信誉，凸显独立性的重要性。
投资建议
- 股票投资评级基于相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
- 行业投资评级基于行业指数与沪深300指数的对比，分为增持、中性、减持。