深度报告-20220328-川财证券-基建行业深度报告_围绕稳增长布局_新老基建确定性较高_19页_680kb

基建行业深度报告总结

核心内容

本报告围绕“稳增长”政策背景，分析了2022年1-2月基建行业的投资情况、政策支持、资金来源以及未来发展趋势，指出基建行业在当前经济环境下具有较强的确定性，是实现经济增长的重要抓手。

主要观点

1. 基建资金来源充足

• 一般公共预算支出：1-2月全国一般公共预算支出同比增长7%，其中交通运输支出增长14%，显示出对基建的重视。
• 专项债券发行：2022年国家拟安排地方政府专项债券3.65万亿元，叠加2021年四季度的1.2万亿专项债实物工作量，合计4.85万亿可用于具体项目。
• 新增与再融资债券：1-2月全国发行新增债券10776亿元，再融资债券1284亿元，合计地方政府债券发行12060亿元，为基建投资提供有力支撑。
• REITs制度完善：证监会正在研究制定基础设施REITs扩募规则，有助于吸引社会资本参与投资，形成增量资金。

2. 基建投资增速加快，实现良好开局

• 投资数据：1-2月基础设施投资同比增长8.1%，增速较2021年全年加快7.7个百分点。
• 新开工项目：新开工项目个数同比增长1.1倍，计划总投资增长62.8%，国家预算资金增长33.9%，自筹资金增长13.2%。
• 行业景气度提升：2月建筑业商务活动指数为57.6%，新订单指数为55.1%，业务活动预期指数为66.0%，显示行业信心增强。
• 投资预期：随着稳增长政策持续显效，预计上半年基建投资增速仍将保持较高水平，对宏观经济起到支撑作用。

3. 基建行业政策支持

• 新型城镇化建设：发改委提出推进以县城为重要载体的城镇化建设，支持基础设施提质增效。
• 绿色低碳发展：推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展，提升能效和可再生能源利用率。
• 数字经济发展：《“十四五”数字经济发展规划》提出建设高速泛在、智能绿色的数字基础设施。
• 综合交通体系建设：《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》强调构建现代化交通网，提升交通服务能力。

4. 投资建议

• 短期关注传统基建：如基础建设、装配式建筑、水泥、钢铁、新型建材等低估值板块。
• 中长期配置新基建：如风电、光伏、储能、特高压、数字基建等具有业绩增速和确定性的领域。
• 关注政策导向：基建投资的进一步改善取决于是否有新增融资渠道，如REITs的发行情况和地方融资平台政策的变化。

关键信息

基建投资数据亮点

• 1-2月基建投资增速：同比增长8.1%，高于2021年全年增速。
• 分产业投资：
  • 第一产业：8.8%
  • 第二产业：19.6%
  • 第三产业：9.5%
• 分行业投资：
  • 农林牧渔业：13.1%
  • 采矿业：21.1%
  • 制造业：20.9%
  • 电气机械和器材制造业：56.4%
  • 计算机、通信和其他电子设备制造业：35.1%
  • 电力、热力、燃气及水生产和供应业：11.7%
  • 交通运输、仓储和邮政业：10.5%
  • 水利、环境和公共设施管理业：6.0%

基建行业事件梳理

• 2022年3月17日：发改委印发《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，推进以县城为载体的城镇化建设。
• 2022年3月11日：住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，推动建筑节能和绿色建筑发展。
• 2022年3月5日：李克强总理在政府工作报告中提出用好政府投资资金，带动扩大有效投资。
• 2022年2月18日：发改委等多部门发布《促进工业经济平稳增长的若干政策》，加快新型基础设施建设。
• 2021年12月8日：中央经济工作会议强调稳增长，提出“资金、要素跟着项目走”的政策导向。
• 2021年11月16日：工信部发布《“十四五”信息通信行业发展规划》，推动新型数字基础设施建设。

风险提示

• 新冠疫情反复：可能影响基建项目的推进和资金到位。
• 原材料价格上涨：可能导致成本上升，影响企业盈利。
• 项目落地不及预期：可能影响投资效果和行业增长。

总结

2022年1-2月，基建行业在政策支持和资金保障下，呈现出良好的增长态势。随着专项债发行提速和REITs制度的完善，基建投资有望持续发力，成为推动经济稳增长的重要引擎。未来需重点关注政策导向和资金渠道的变化，同时警惕市场风险和不确定性。