20220228-川财证券-基建行业月报_稳增长+双碳_风电新基建确定性凸显_10页_560kb

稳增长+双碳，风电新基建确定性凸显总结

核心内容概述

本报告分析了2022年基建行业及风电新基建的发展前景，指出在“稳增长”和“双碳”战略的双重推动下，风电新基建具有较高的确定性和增长潜力。传统基建板块虽属低成长性行业，但在政策刺激和市场宏观变量影响下，短期业绩增速有望提升，而新能源基建，特别是风电，将成为推动经济增长的重要动能。

主要观点

1. 传统基建

• 政策背景：中央经济工作会议明确2022年经济要实现稳增长，政府将通过加大投资刺激经济。
• 行业表现：传统基建是稳增长的重要发力点，且受益最大、最直接。
• 短期预期：随着春季开工潮的到来和两会的召开，预计会有更多利好政策出台，传统基建行业订单将逐步兑现。
• 投资建议：建议关注中字头的基建央企，如中国交建、中国建筑等。
• 长期风险：传统基建并非产业发展趋势驱动，长期业绩增长缺乏保障。

2. 新基建

• 战略定位：新能源作为新基建的重要外延，是稳增长的重要抓手之一。
• 政策支持：在“双碳”目标下，新能源建设具有强制性，多地政府已将绿色低碳发展作为重点。
• 行业前景：2022年将是新能源基建发力的大年，尤其是风电领域。
• 投资方向：重点关注风电运营商、核心风电设备制造商、海缆等相关企业。

3. 风电新基建

• 装机容量：截至2021年底，全国风电装机容量约3.3亿千瓦，太阳能发电约3.1亿千瓦。
• 目标规划：《2030年前碳达峰行动方案》要求2030年风电、太阳能总装机容量达12亿千瓦以上。
• 区域发展：国家发改委推动东部沿海地区海上风电发展，如广东、福建、浙江、江苏、山东等地。
• 成本与需求：东部沿海地区风能需求增加，风电组件成本逐步下降，预计海上风电将提速发展。
• 投资标的：建议关注龙源电力、海力风电、明阳智造、天顺风能、大金重工、中天科技等公司。

关键信息

重要政策文件

原材料价格趋势

• 钢材：中厚板价格指数为20，表明市场对钢材需求稳定。
• 环氧树脂：现货价单位为元/吨，价格波动需关注。
• 硅铁：现货价单位为元/吨，价格受政策和市场影响较大。
• 铜：现货价单位为元/吨，作为重要原材料，价格对风电设备制造成本有直接影响。

板块估值与表现

• 风电板块PE（TTM）：当前市盈率为34.17倍，处于合理区间。
• 重点公司估值：
  • 龙源电力：2021E PE为35.71倍，2022E PE为29.79倍，2023E PE为7.7倍。
  • 明阳智能：2021E PE为18.76倍，2022E PE为18.01倍，2023E PE为14.71倍。
  • 天顺风能：2021E PE为26.64倍，2022E PE为22.9倍，2023E PE为16.86倍。
  • 大金重工：2021E PE为36.21倍，2022E PE为26.87倍，2023E PE为20.11倍。
  • 中天科技：2021E PE为397.98倍，2022E PE为15.92倍，2023E PE为13.19倍。

风险提示

• 宏观政策不及预期：政策支持力度可能低于预期，影响行业发展。
• 原材料价格上涨超预期：钢材、铜、硅铁等原材料价格波动可能增加成本压力。
• 市场环境变化：外部经济环境变化可能影响风电新基建的推进速度。

总结

2022年，在“稳增长”和“双碳”政策的双重推动下，风电新基建展现出较高的确定性。传统基建虽短期受益，但不具备长期高成长性；而新能源基建，特别是风电，因其战略意义和政策支持，成为推动经济增长的重要力量。重点公司如龙源电力、明阳智能、天顺风能等，值得关注。同时，需警惕政策和原材料价格波动带来的风险。