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恒泰证券金融市场部债券市场周报总结（第一百四十九期）

核心内容概述

本报告为2016年6月5日发布的恒泰证券金融市场部债券市场周报，涵盖了国内外宏观经济数据、债券市场动态、市场流动性分析、一级市场发行情况等内容，旨在为投资者提供全面的市场信息与分析。

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主要观点与关键信息

一、国内外重要宏观数据点评

1. 国内经济数据

• 2016年4月国内信贷：1,435,103.5亿元，环比增加11,896.9亿元。
• 2016年4月未列入官方储备的外币资产：2,042.4亿美元，环比增加17.0亿美元。
• 2016年5月官方制造业PMI：50.1，与上月持平，连续三个月位于扩张区间。
• 2016年5月财新服务业PMI：51.2，为2月以来最低，较4月下降0.6个百分点。

2. 国外经济数据

• 美国2016年4月个人消费支出：12,645.8十亿美元，环比增长119.3十亿美元。
• 美国2016年5月达拉斯联储制造业产出指数：-13.1，较上月下降13.7。
• 美国2016年5月MBA购买指数：223.8，环比下降11.1。
• 美国2016年5月ADP就业人数：3.6万人，环比持平，但就业市场总体表现强劲。

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二、国内宏观经济要闻

1. 证监会强化并购重组信披监管：继续加强对上市公司并购重组中业绩承诺的监管，修订“八条底线”细则，提高资管业务规范性。
2. 央行调整存款准备金考核方式：自2016年7月15日起，采用日终余额平均法，增强流动性管理的灵活性。
3. 发改委推进非税收入管理改革：完善非税收入制度，推进收费清理和立法工作。
4. IPO批文发放：证监会核发9家企业IPO批文，筹资总额不超过53亿元，包括上交所4家、深交所中小板2家、创业板3家。

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三、国内债券市场上周要闻

1. 监管政策

• 央行发布境外机构投资者投资银行间债市备案管理细则，允许境外机构自主决定投资规模，无额度限制。

2. 市场动态

• 不良资产证券化重启，首批发行规模较小，估值保守。
• 债券评级调整：
  • 调高：15宜华债01、15宜华债02、15宜集债、16宜集01、16宜集02（AA→AA+），14沪北高新MTN001、15沪北高新MTN001、15沪北高新MTN002（AA+→AAA），15陕华旅MTN001（AA-→AA）。
  • 调低：浙江泰隆商业银行（AA+→AA）。

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四、市场流动性分析

• 公开市场操作：上周央行开展逆回购操作3,900亿元，到期3,700亿元，净投放200亿元。
• 回购利率：隔夜回购利率为2.0214%，较前周下降0.3bp；7天回购利率为2.3731%，较前周上升13bp。
• 流动性趋势：银行间市场资金面宽松，短期流动性宽松格局有望延续。
• 货币政策基调：已告别大宽松时代，宏观审慎+逆周期调控或强化。
• 外汇占款与美元中间价：新增外汇占款与美元中间价数据见图表，反映外汇市场变化。

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五、国内固定收益二级市场动态

• 国债与国开债收益率曲线：国债3M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别为2.29%、2.37%、2.60%、2.77%、3.00%、3.02%，周变动分别为3bp、5bp、2bp、2bp、3bp、9bp。

• 中期票据与国开债信用利差：信用利差变化见图表，反映市场对信用风险的评估。

• 短融中票收益率：

  • AAA+：1年期无数据，3年期3.30%，周变动5bp。
  • AAA：1年期3.10%，周变动10bp；3年期3.48%，周变动8bp；5年期3.64%，周变动-4bp。
  • AA+：1年期3.33%，周变动3bp；3年期3.47%，周变动-3bp；5年期4.02%，周变动0bp。
  • AA：1年期3.75%，周变动0bp；3年期4.07%，周变动0bp；5年期4.24%，周变动0bp。

• 货币市场型基金七日年化收益率：见图表，反映市场资金成本。

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六、国内债券一级市场发行情况

1. 企业债发行

• 上周共发行11支企业债，总金额145亿元，较前周增加96.5亿元。
• 重点企业包括：
  • 北京首都创业集团有限公司：发行25亿元，期限5+N，利率4.40%，评级AAA。
  • 河北建设投资集团有限责任公司：发行20亿元，期限5+N，利率4.25%，评级AAA。
  • 扬中市城市建设投资发展总公司：发行10亿元，期限7年，利率5.15%，评级AAA。
  • 肥西县城乡建设投资有限公司：发行15亿元，期限7年，利率4.45%，评级AAA。

2. 公司债发行

• 上周共发行17支公司债，总金额174亿元，较前周减少31亿元。
• 重点公司包括：
  • 内蒙古圣牧高科牧业有限公司：发行4亿元，期限3+2，利率4.75%，评级AA。
  • 融科智地房地产股份有限公司：发行5亿元，期限5，利率5.50%，评级AAA。
  • 上海国际港务(集团)股份有限公司：发行10亿元，期限3+2，利率3.08%，评级AAA。
  • 国家开发投资公司：发行20亿元，期限7年，利率3.79%，评级AAA。
  • 中国联合网络通信有限公司：发行10亿元、40亿元，期限5年、3年，利率未公布，评级AAA。
  • 厦门路桥建设集团有限公司：发行3亿元，期限3+2，利率未公布，评级AAA。

3. 非公开公司债发行

• 上周共发行19支非公开公司债，总金额169亿元，较前周减少6亿元。
• 重点公司包括：
  • 眉山发展(控股)有限责任公司：发行6亿元，期限3+2，利率5.40%，评级AA。
  • 黔南州投资有限公司：发行6亿元，期限3+2，利率6.99%，评级AA。
  • 郑州地产集团有限公司：发行10亿元，期限5年，利率5.20%，评级AA。

4. 政策性银行债发行

• 上周共发行13支政策性银行债，总金额690亿元，较前周减少270亿元。
• 重点银行包括：
  • 中国农业发展银行：发行50亿元、60亿元、60亿元、40亿元、50亿元，期限10年、7年、5年、3年、365D，利率分别为3.58%、3.54%、3.26%、3.08%、2.60%。
  • 国家开发银行股份有限公司：发行30亿元、60亿元、40亿元，期限3年、7年、5年，利率分别为2.72%、3.24%、2.96%。
  • 中国进出口银行：发行50亿元、50亿元、50亿元，期限5年、365D、10年，利率分别为3.16%、2.46%、3.33%。

5. 商业银行债发行

• 上周共发行1支商业银行债，规模20亿元，期限3年，利率3.70%，评级AA+。

6. 其他金融债发行

• 上周共发行9支其他金融债，总金额167亿元，较前周增加6亿元。
• 重点公司包括：
  • 华安证券股份有限公司：发行8亿元，期限269D，利率3.65%，评级AA+。
  • 中国银河证券股份有限公司：发行30亿元，期限3年，利率3.10%，评级AAA。
  • 华西证券股份有限公司：发行10亿元，期限3+2，利率3.43%，评级AA+。

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七、信用债投资者结构

• 报告中提及了信用债的投资者结构变化，但未提供具体数据，仅指出相关调整情况。

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总结

本周报告涵盖了国内外宏观经济数据、监管政策、市场动态、流动性分析、二级市场和一级市场发行情况，显示了当前中国债券市场较为活跃的态势，尽管部分指标略有波动。同时，监管政策的调整和市场的流动性变化，预示着未来市场可能更趋谨慎和规范。