20160228-恒泰证券-金融市场部债券市场周报第一百三十五期_23页_1mb

报告摘要

本期周报涵盖2016年2月21日至28日的国内外宏观经济数据、债券市场动态及政策变化，重点分析了国内债券市场的流动性、二级市场表现及一级市场发行情况。同时，还涉及信用债投资者结构变化及市场预期。

国内经济数据：
- 2016年1月外汇市场交易额为15,859.6亿美元，环比下降3,018.4亿美元。
- 央行口径外汇占款下降6,445亿元人民币，为历史第二大降幅，但较上月收窄637亿元。
- 人民币贬值压力持续，但汇率基本稳定，央行继续通过多种手段维稳。
- 1月银行结售汇逆差3,568亿元人民币，较上月下降近两成，显示外汇市场有所改善。
国外经济数据：
- 美国2月MBA30年期抵押贷款固定利率下降0.1%，持续领取失业金人数减少1.9万人。
- 美国2月MBA再融资指数下降189.3，购买指数上升4.6，显示住房市场活跃度有所回升。
- 美国1月核心CPI环比增长0.3%，涨幅超预期，但加息路径仍保持谨慎。

货币政策：
- 央行表示货币政策稳健略偏宽松，将继续动态调整以应对经济下行风险。
- 汇改将把握合适时间窗口，人民币汇率不存在持续贬值基础。
金融改革：
- 银监会支持邮储设立三农事业部及民间资本设立村镇银行，推动农村金融发展。
- 工信部强调“中国制造2025”加速实施，为制造业带来投资机遇。
- 国务院印发《中医药发展战略规划纲要》，目标实现人人享有中医药服务，推动产业协调发展。

央行操作：
- 上周央行开展逆回购操作8,800亿元，到期8,400亿元，实现净投放400亿元。
- 隔夜回购利率为2.09%，较前周上行16bp；7天回购利率为2.50%，同样上行16bp。
市场预期：
- 市场预计央行将继续以平滑流动性为主，使用短期工具，如逆回购。

收益率变化：
- 国债3M收益率下降10bp至2.05%，1Y上升3bp至2.28%，3Y下降4bp至2.53%。
- 国开债3M收益率上升3bp至2.38%，1Y不变，3Y上升2bp至2.85%。
信用利差变化：
- 中期票据与国开债信用利差有所波动，反映市场对信用风险的评估变化。
具体债券表现：
- 短融中票收益率有所下降，部分公司债如16中牧01、16国电02等利率较前周有所下调。
- 部分债券如16石化02收益率大幅下降，反映市场情绪有所改善。

发行规模：
- 上周共发行198支债券，总规模达3,679亿元，较前周增长2,236.9亿元。
债券类型分布：
- 企业债：2支，发行规模18.8亿元。
- 公司债：17支，发行规模191亿元。
- 非公开公司债：30支，发行规模264.9亿元。
- 中期票据：33支，发行规模343.3亿元。
- 商业银行债：1支，规模100亿元。
- 政策性银行债：17支，规模960亿元。
典型发行案例：
- 16闽投02：由福建省投资开发集团发行，规模10亿元，期限5+3年，利率3.20%，信用评级AAA。
- 16中牧01：中牧实业股份有限公司发行，规模8亿元，期限5年，利率3.15%，信用评级AA+。
- 16国电02：中国国电集团公司发行，规模30亿元，期限3年，利率2.92%，信用评级AAA。
- 16保利03：保利房地产发行，规模20亿元，期限10年，利率4.19%，信用评级AAA。
- 16珠投03：广东珠江投资股份有限公司发行，规模5亿元，期限3年，利率3.90%，信用评级AA+。
- 16京住总：北京住总集团发行，规模15亿元，期限3年，利率3.55%，信用评级AA。