20250502-华安证券-新希望-000876.SZ-Q1盈利4.45亿元_核心主业重拾升势_4页_346kb

新希望公司（000876）投资分析报告

报告核心内容总结：

一、 公司经营亮点

1. 盈利大幅改善：

   • 2025年第一季度归属于母公司净利润达到445亿元，实现了扭亏为盈。
   • 2024全年归属于母公司净利润474亿元，同比增长90%，扣非后净利润情况也显著改善。

2. 生猪产业有序恢复：

   • 2024年生猪出栏量虽同比下降65%，但全年生猪产业亏损大幅减少51亿元，其中Q1亏损虽大但为后续业绩好转打下基础。
   • 2025年生猪出栏未设强制目标，预计在1700万头以上，计划增加规模。
   • 通过聚焦核心主业和疫情控制，生猪运营成本显著下降，2025Q1场线成本降至133元/公斤。

3. 饲料业务稳健增长：

   • 2024年饲料外销量虽微升，但2025Q1同比增长超14%，利润同比增加。
   • 公司正在进行内部管理优化，提升效率，调整产品结构，聚焦增长领域。

二、 未来展望与目标

1. 战略布局细化：

   • 国内饲料目标外销量1800万吨级别，吨完全费用需下降。
   • 海外目标外销量600万吨，关注细分料种和产品力提升。

2. 产能释放与市场开拓：

   • 推动单厂满负荷运转。
   • 重点突破高潜力品类，如水产料，尤其虾料。

三、 投资建议

我们维持"买入"投资评级，预计2025-2027年业绩持续改善。公司是中国第三大生猪养殖企业，成本优势明显，盈利能力恢复。

四、 风险提示

主要风险包括:

1. 生猪疫情失控风险。
2. 猪价下跌超预期。

五、 财务数据概览

• 财务预测显示，未来三年净利润增长显著。
• 公司估值有所提升，但仍处于低位。

注： 以上总结内容基于原文信息生成，并做适当简化与整合，不涉及任何实际投资建议。本报告仅供参考，不构成任何买卖依据。