20220719-浙商证券-直播电商行业专题报告_遥望网络扭亏为盈_东方甄选发力自营_11页_1mb

遥望网络与东方甄选直播电商发展分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了直播电商行业中两家重点企业——遥望网络（星期六旗下）与东方甄选（新东方在线旗下）的业务发展情况、盈利状况及未来前景。

主要观点

星期六：业绩扭亏为盈，规模效应凸显

• 业绩表现：2022年上半年，星期六实现扭亏为盈，其中遥望网络预计上半年净利润为2.15亿元-2.45亿元（已还原3500万股权激励费用），整体GMV预计为56亿元，同比增长53%。
• 业务恢复：疫情对3-4月业务造成影响，但5-6月恢复加速，预计5月增长80%+，6月增长120%。
• 盈利空间：净利润/GMV仅为4%，主因艺人直播占比60%，抽成比例高，中后台规模化效应尚未完全释放。
• 未来预期：预计2022年全年GMV可达200亿元，全年净利润率不低与上半年。
• 技术与供应链优势：
  • “遥望云”系统上线后，直播运营效率显著提升，月度直播时长从30-50小时延长至80-100小时。
  • 临平仓已投入运营，支持更多品类的仓储与物流，增强供应链竞争力。
  • 签约艺人数量增加，提升议价能力，推动业务持续增长。

东方甄选：自有产品潜力大，短期筑底

• 业务定位：东方甄选定位为集品牌打造、文化传播、直播带货于一体的新物种。
• 产品发展：
  • 截至7月17日，推出18款自营产品，本周GMV达1761万元。
  • 自营产品包括原切西冷牛排、沙棘果汁饮料、黑松露高钙黑芝麻饼等，部分产品表现亮眼。
  • 计划每月推出5-10款自营产品，一年内达到100款，主打爆款商品。
• 流量与GMV：
  • 主账号日观看人次在2000-3000万，GMV在1500-2500万元之间。
  • 图书直播间观看人次稳定在150-300万，GMV在60-150万元之间。
  • “美丽生活”矩阵号表现突出，7月9日GMV达254万元，未来有望进一步提升。
• 短期挑战：短期内流量运营与供应链仍需优化，但优质内容输出和文化特色为其长期增长奠定基础。

关键信息

• 行业趋势：兴趣电商快速发展，优质内容与供应链整合成为关键。
• 投资建议：看好星期六（002291.SZ）与新东方在线（1797.HK），分别对应2022年PE为22.9x与10.8x。
• 风险提示：
  • 政策监管风险；
  • 行业竞争加剧；
  • 红人孵化效果不及预期；
  • 新业务开展不及预期；
  • 第三方数据偏差风险。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数波动在-10%至+10%之间；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。

评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

相关报告

1. 《兴趣电商的魅力，东方甄选复盘与启示》20220613
2. 《鲸落万物生，直播电商新锐乘势而起》20220614
3. 《东方甄选六问六答：高持续、广空间、高壁垒、高利率》20220616
4. 《霸榜的“东方甄选”，才是直播电商本来的样子》20220621
5. 《东方甄选：内容为王、持续霸榜，供应链补短板后奔向星辰大海》20220626
6. 《浙商证券直播电商行业周跟踪：东方甄选筑底成功，“美丽生活”矩阵号表现亮眼》20220710

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。报告中的信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证，也不保证信息和建议不发生变更。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。未经授权，任何机构或个人不得复制、发布、传播本报告内容。