20230927-华创证券-安徽白酒市场调研反馈_进度整体较快_宴席持续景气_10页_1mb

白酒中秋系列调研反馈四总结

徽酒市场概览

安徽省白酒产销大省，22年产量约2655万吨，居全国第五；GDP位列全国第十，消费升级推动市场扩容。市场规模从2015年200亿元增至2022年380亿元，CAGR约10%，预计2025年达500亿元。价格带上移至200-300元区间，次高端竞争激烈，头部企业加速集中。渠道壁垒高，区域龙头如古井、迎驾受益价格升级。

中秋动态反馈

终端备货积极，宴席需求景气。省内品牌回款进度普遍良好，宴席预定同比高增，主流酒企加强政策支持。古井、迎驾、口子窖等渠道改革成效显著，费用向C端倾斜。省外品牌中茅台、五粮液高端表现稳健，次高端分化明显，剑南春和汾酒相对景气，洋河短期承压。

投资建议

推荐白酒龙头股：首选茅台（业绩确定性）、汾酒（基本面强势）、泸州老窖（弹性足）；其次推荐五粮液、洋河（估值性价比高）；持续推荐区域龙头古井、今世缘。

风险提示

终端需求恢复不及预期、行业竞争加剧、旺季表现不达预期。