20230926-华创证券-白酒中秋系列调研反馈三_需求良性渠道健康_期待双节表现_10页_1mb

四川白酒市场调研报告显示，四川作为国内白酒产销大省，22年零售额约500亿元，成都贡献过半。市场以浓香为主（占比70%），酱香和清香份额增长，外来品牌通过差异化竞争介入，本土企业如六朵金花和十朵金花占据主导。产区优势和文化底蕴支撑产业创新，带动全国化扩张。

中秋假期预期表现积极，需求以大众宴席为主，动销有望同增，高端产品环比提升。渠道方面，回款、批价指标改善，库存去化良好，价盘较高。酒企实施稳价政策，如五粮液和茅台推出促销活动，预计双节旺季可实现量增价稳。

投资建议推荐茅台、汾酒、泸州老窖作为首选龙头，五粮液和洋河次之，区域企业如今世缘和古井持续关注。风险包括需求恢复迟缓、行业竞争加剧和旺季表现不及预期。