20220816-东吴证券-食品饮料行业点评报告_安徽白酒市场_消费升级动能足_宴席场景反馈积极_11页_1mb

安徽白酒市场分析总结

核心内容

安徽白酒市场正处于消费升级与结构升级的关键阶段，经济潜力与消费文化支撑了其持续增长。2021年，安徽省人均GDP为7.03万元，同比增长11%，居民人均可支配收入为3.09万元，同比增长10%。良好的经济发展为白酒消费的提档升级提供了核心动力。2021年安徽白酒市场整体规模估计超300亿元（出厂价口径），其中合肥和阜阳为主要市场。

主要观点

1. 市场表现

• 量减价增：安徽是白酒产销大省，2020年产量为28.2万千升，占全国总产量的3.8%。
• 价格带升级：随着消费升级，白酒主流价格带逐步提升，从2000-2006年的40-80元，到2018年后的200元以上。
• 饮酒力强劲：安徽饮酒力达5.6两，位居全国第三，白酒消费市场容量广阔。

2. 市场竞争格局

• 一超两强四朵金花：徽酒四金花（古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、金种子酒）占据69%的市场份额，省外名酒（如茅台、五粮液、洋河、汾酒、剑南春）占据约24%的份额。
• 价格带分布：
  • 800元以上：高端市场约40亿元，省外名酒主导；
  • 300-800元：次高端市场约35亿元，省内外名酒混战；
  • 100-300元：中高端市场约120亿元，省内名酒重点布局；
  • 100元以下：低端市场约105亿元，本土品牌扎堆。

3. 企业表现

• 古井贡酒：2022年上半年回款进度超70%，动销良好。古16+古20实现40-50%的高增长，下半年继续推出扫码抽红包、收拼图等营销活动，次高端产品表现预期良好。
• 迎驾贡酒：受疫情影响，2022H1回款进度约50%，7月动销恢复增长。洞6、洞9等产品利润稳定，终端毛利率约20%。公司在合肥市场进一步精细化运营，核心门店销量可达50万。
• 口子窖：营销改革成效显著，人员年轻化、薪酬改革和渠道改革推动企业进步。口10和口20实现10%以上的同比增长，初夏和518产品表现突出，上半年增速超25%。

4. 未来展望

• 双轮驱动：徽酒企业将通过“全国化+次高端”战略实现突破，摆脱内卷困局。
• 渠道优化：提升品牌影响力，强化终端营销，拓展下沉市场。
• 品质升级：注重产品品质和品牌塑造，以应对消费升级趋势。

关键信息

• 市场潜力：安徽白酒市场具备较强增长潜力，尤其是次高端市场。
• 政策支持：安徽省出台多项政策推动白酒产业升级，包括优化产业布局、培育龙头企业、促进数字化与绿色制造、提升产品质量和品牌影响力。
• 区域差异：皖北以低端为主，皖中合肥引领价格升级，皖南消费水平介于二者之间。
• 投资建议：增持安徽白酒市场，关注徽酒龙头企业的表现与战略转型。

风险提示

• 宏观环境不及预期：经济持续疲软可能对消费信心和白酒需求产生负面影响。
• 疫情反复：疫情可能导致消费场景缺失，影响市场表现。
• 食品安全问题：食品安全是白酒行业的重要红线，一旦出现问题将对市场造成严重冲击。

行业趋势

• 消费升级：安徽白酒市场持续向中高端升级，宴席和升学宴等场景推动市场活跃。
• 品牌竞争：徽酒与省外名酒在不同价格带展开激烈竞争，次高端市场成为争夺焦点。
• 政策导向：政府推动白酒产业高质量发展，提升产区影响力和企业竞争力。

总结

安徽白酒市场在经济持续增长和消费升级的推动下，展现出良好的发展潜力。徽酒企业通过品质升级、品牌提升和营销优化，逐步走出内卷困局，向全国化和次高端市场迈进。尽管面临疫情反复和宏观环境等风险，但整体市场仍具备较强的韧性。投资者可关注安徽白酒龙头企业的战略布局和市场表现。