20240707-创元期货-电解铝周度报告_宏观改善基本面拖累_边际成本提供支撑_17页_1mb

电解铝周报摘要

一、市场概况

本周电解铝市场维持供强需弱的基本面格局，铝价震荡筑底。宏观情绪略有改善，但国内需求处于淡季，终端采购以刚需为主，现货市场维持贴水态势。

二、供应端分析

1. 产量：本周国内电解铝产量8262万吨，环比微增0.16%。云南复产基本完成，剩余约10万吨产能待复产，云南运行产能增至568万吨。
2. 产能：6月国内运行产能达4323万吨，开工率95.68%。下半年国内待复产产能约35万吨，主要集中在贵州、四川，内蒙古华云尚在爬坡阶段。
3. 进口：沪伦比价回落，进口亏损加剧，国内铝价仍接近边际成本，部分省份已现亏损，支撑价格。

三、需求端分析

1. 需求表现：下游加工行业整体开工率62.5%，较上周下滑0.1个百分点。
   • 铝型材：工业型材受光伏排产走弱拖累，棒厂加工费低迷。
   • 铝线缆：国网提货紧张，企业订单充足，开工率向好。
   • 铝板带、铝箔：开工率因淡季影响处于低位。
2. 出口：5月铝材出口同比增长显著，行业PMI新出口订单指数环比改善。

四、库存情况

• 铝锭：本周累库1万吨至768万吨，创2022年新高。
• 铝棒：去库0.8万吨至1525万吨。
• 整体：铜棒合计累库0.2万吨至9205万吨，供需矛盾凸显。

五、价格与成本

• 成本：氧化铝价格稳定，电解铝现金成本下降，理论利润回升。
• 价格支撑：当前铝价已接近边际成本，市场下行空间有限，或可逢低布局多单。

六、关注重点

• 宏观政策：美元指数回落、海外降息预期、国内三中全会政策预期。
• 供需变化：云南及其他地区复产进度、淡季需求疲软持续性。
• 库存趋势：关注累库持续性对价格的压力。

报告综述：供强需弱基本面延续，铝价震荡筑底，政策与边际成本提供支撑，建议关注宏观动态与库存变化。