20241124-银河期货-电解铝_美元指数走强_铝价承压震荡_35页_2mb

电解铝与氧化铝市场分析总结

一、电解铝价格走势与宏观因素

• 宏观经济环境：随着美国降息预期减弱及地缘风险上升，美元走强加剧有色金属的下行压力，铝价偏弱震荡运行。观测显示铝材出口退税全面取消后，内外铝价趋势趋于一致，但受成本支撑有限，未来供需平衡或将小幅走弱。
• 供需动态：贵州的两家电解铝企业因成本抬升进行产量调整，减产规模或抵消部分新增产能。下游需求方面，出口退税取消增加了铝材生产企业的成本负担，高附加值产品更多承担成本压力，可能致加工费上调后订单流失。
• 库存与成本：铝锭社会库存下降，但铝棒库存维持累库状态。维持关键成本支撑，但库存继续下降趋势中需关注进口替代与出口影响。

二、交易策略

• 电解铝：短期面临回调压力，暂无明显套利机会；建议以观望为主。
• 氧化铝：后期重点关注氧化铝产能及矿石供应变化，支撑仍强，但上涨速度将有所放缓。

三、未来展望

• 2025年1月和8月，可能陆续有新投产能如魏桥沾化、中铝广西、印尼ANTAM等投放，但环保与限产风险仍将压制增量效率，需重点关注氧化铝现货市场价格的冬储节奏。

四、风险提示

• 美元维持高位加剧价格波动；地缘问题持续升温形成不可抗力事件；产能政策调整及进出口退税的不确定影响；矿石供应不足可能再次引发氧化铝价格飙升。

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