20220112-渤海证券-食品饮料行业月报_优选低估值_把握成长性_13页_1mb

食品饮料行业月报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师刘琪与刘禹撰写，发布于2022年01月12日，主要分析食品饮料行业在2021年12月的市场表现、价格走势、成本环境及投资建议。

主要观点

• 高端白酒价格回落：2021年12月高端白酒批价有所回落，飞天茅台53度（500ML）一批价回落至3300元，五粮液52度（500ML）一批价维持在980元左右。
• 大众品成本压力缓解：大众品原材料价格上涨有所缓解，啤酒及葡萄酒价格未有明显波动，乳制品原奶价格回落，肉制品价格短期反弹但长期仍面临压力。
• 板块情绪波动：食品饮料板块在提价预期下情绪回暖，但因预期落空出现调整，主要受较高估值影响。
• 投资建议：建议优选估值合理且具有成长性的个股，重点关注高端白酒及次高端市场，同时关注啤酒和乳制品板块的提价周期带来的业绩释放机会。
• 风险提示：包括宏观经济下行、重大食品安全风险及消费复苏趋势不明等。

关键信息

1. 行业价格走势

• 白酒：飞天茅台53度（500ML）出厂价969元，零售价1499元；五粮液52度（500ML）出厂价889元，零售价1386.40元。高端白酒批价回调明显，但景气周期仍在延续。
• 啤酒：12月啤酒产量累计同比小幅下滑，平均零售价保持稳定或略有上涨。
• 乳制品：生鲜乳价格继续回落，牛奶及酸奶零售价微幅上涨，婴幼儿奶粉价格也呈现缓慢上涨趋势。
• 肉制品：猪肉价格出现反弹，猪粮比价下降，鲜/冷藏肉产量同比上涨。

2. 成本环境

• 农产品价格高位震荡，玉米及豆粕价格略有上涨，但包装材料价格开始回落。
• 玻璃和瓦楞纸价格环比下降，显示上游成本压力有所缓解。

3. 板块表现

• 2021年12月食品饮料板块整体上涨4.08%，跑赢沪深300指数1.84个百分点。
• 个股表现分化，华统股份、春雪食品、甘源食品涨幅居前，而华宝股份、千味央厨、水井坊跌幅较大。

4. 估值情况

• 截至2021年12月31日，食品饮料板块PE为46.48，PB为8.94，相对沪深300的估值溢价率为3.32/5.26。
• 板块估值高于历史均值，但整体仍处于合理区间。

5. 北向资金动向

• 2021年12月北向资金净流入889.92亿元，累计净流入达16345.78亿元。
• 北向资金增持重点为老白干酒、新乳业、口子窖等，减持主要集中在百润股份。

投资建议

• 推荐个股：五粮液、今世缘、安琪酵母、青岛啤酒、伊利股份。
• 板块策略：
  • 高端白酒：景气周期仍在，建议关注。
  • 次高端：市场加速扩容，值得布局。
  • 大众品：提价周期开启，啤酒和乳制品竞争格局较好，建议积极关注。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济下行，可能影响消费能力。
• 食品安全风险：重大食品安全事件可能对行业造成冲击。
• 消费复苏风险：若消费复苏趋势不明，可能影响行业增长。

结论

整体来看，食品饮料行业处于相对稳定状态，高端白酒仍具景气性，大众品提价周期开启，板块估值合理，建议投资者关注具有成长性和估值优势的个股，同时警惕宏观经济和食品安全风险。