20211109-浙商证券-汽车行业专题报告_芯片环比改善_新能源再创新高_7页_965kb

汽车行业总结报告（2021年11月9日）

核心内容概述

本报告聚焦2021年10月中国汽车行业表现，重点分析乘用车销量、新能源汽车市场趋势以及自主品牌崛起情况。整体来看，汽车行业在经历芯片短缺导致的三季度低迷后，已逐步进入上行周期，新能源汽车持续高景气，成为行业增长的主要驱动力。

主要观点

1. 乘用车销量环比改善，行业触底回升

• 10月狭义乘用车批发销量：197.8万辆，同比下滑4.8%，但环比增长13.9%。
• 1-10月累计批发销量：1658.1万辆，同比增长9.1%。
• 零售销量：10月零售171.7万辆，环比增长8.6%。
• 芯片问题逐步缓解：10月芯片供给环比改善约10%，预计2022年H1芯片短缺将彻底解决，被抑制的需求将释放。
• 行业趋势：汽车行业已进入周期上行阶段，2022年乘用车销量增速有望达到15%以上。

2. 新能源汽车销量再创新高，渗透率持续提升

• 10月新能源乘用车批发销量：36.8万辆，同比增长148.1%，环比增长6.3%。
• 新能源渗透率：10月批发渗透率18.6%，零售渗透率18.8%，较去年同期提升8.5pct和7.2pct。
• 细分市场表现：
  • 纯电动车：30.3万辆，同比增长142.2%。
  • 插电混动车：6.5万辆，同比增长179.9%。
• 主要厂商表现：
  • 比亚迪：8.04万辆
  • 特斯拉：5.44万辆
  • 上通五菱：4.21万辆
  • 上汽乘用车：2.41万辆
  • 广汽埃安：1.21万辆
• 新势力表现：
  • 理想：7649辆
  • 小鹏：10138辆
  • 蔚来：3667辆（因产线升级和新车准备，销量略有下滑）
  • 哪吒、威马：分别增长294%和102%，二线新势力逐步崛起。

3. 头部自主品牌市场份额持续提升

• 自主品牌零售销量：77万辆，同比增长4%，环比增长11%，市场份额达45.6%，同比增长8pct。
• 头部品牌表现：长城、吉利、长安、比亚迪市场份额持续提升，有望在市场竞争中占据更大优势。
• 合资与豪华品牌：
  • 豪华品牌零售销量18万辆，同比下降27%，环比下降11%。
  • 主流合资品牌零售销量77万辆，同比下降24%，环比增长12%。

关键信息

投资策略

• 乘用车板块：看好2022年销量增长，重点推荐吉利汽车、长城汽车，建议关注比亚迪、小鹏、理想、蔚来。
• 新能源板块：持续渗透，叠加全球磷酸铁锂趋势，看好宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、诺德股份等。
• 零部件板块：
  • 技术升级方向：轻量化底盘、一体化压铸、车灯升级、HUD、座椅国产化等。
  • 客户拓展方向：特斯拉、比亚迪产业链核心供应商。
  • 重点推荐企业：新泉股份、拓普集团、精锻科技、继峰股份、文灿股份、福耀玻璃。
  • 重点关注企业：中鼎股份（空气悬架）、爱柯迪（轻量化）、星宇股份。

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 宏观经济不及预期
• 芯片供应不及预期

行业评级

• 行业评级：看好
• 投资评级标准：
  • 买入：行业指数上涨20%以上
  • 增持：行业指数上涨10%~20%
  • 中性：行业指数波动±10%
  • 减持：行业指数下跌10%以下

附录

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