20221204-宝城期货-铁矿石周报_乐观氛围未改_矿价维持强势_13页_1mb

宝城期货研究所铁矿石市场分析总结

核心内容

本周铁矿石市场整体呈现强势上涨态势，期货与现货价格同步上行，市场氛围乐观，钢厂补库预期支撑矿价偏强运行。尽管近期矿市基本面有所走弱，但短期仍维持偏多思路，需警惕逻辑向现实端切换的风险。

主要观点

• 市场氛围乐观：铁矿石主力合约价格延续上涨，期现共振，基差变化不大。
• 供需格局稳定：矿石供需变化不大，供应小幅回落，但后续供应将回升，需求虽有改善但依旧疲弱。
• 库存持续累库：港口及钢厂库存均呈现回升趋势，库存总量维持增长，中期供需格局可能转弱。
• 钢厂补库预期支撑：钢厂检修完成，生产恢复，补库预期强，港口疏港量回升，支撑矿价。
• 进口矿利润回落：进口矿利润持续下滑，澳洲与巴西矿利润均出现周环比下降，市场对进口矿依赖度较高。

关键信息

1. 市场回顾

• 铁矿石强势上涨：普氏指数上涨10.62%，青岛港PB粉上涨4.00%，刷新近期新高。
• 期现共振上涨：铁矿石主力合约价格持续上涨，期现价差变化不大，市场情绪偏多。

2. 供需格局变化不大

2.1 供应小幅回落

• 国内到货量：45港到货量为2260.40万吨，环比下降32.90万吨。
  • 澳矿到货量为1665.90万吨，环比下降79.0万吨。
  • 巴西矿到货量为350.50万吨，环比下降9.90万吨。
  • 非澳巴矿到货量环比增加56.00万吨。
• 海外发运量：全球19港发运量为2820.10万吨，环比下降242.80万吨。
  • 澳矿发运量为1862.50万吨，环比下降27.30万吨。
  • 巴西矿发运量为652.30万吨，环比下降125.20万吨。
  • 其他矿发运量环比下降90.30万吨。
• 矿商发运：主流矿商发运量下降，但目标产量驱动下减量难持续，后续澳洲到货将回升。
• 内矿供应：国内矿山产能利用率57.45%，环比下降0.14%；铁精粉日均产量36.25万吨，环比下降0.09万吨。

2.2 矿石需求有所改善

• 钢厂铁水产量：247家样本钢厂日均铁水产量222.81万吨，环比增加0.25万吨。
• 进口矿日耗：进口矿日耗276.74万吨，环比增加1.21万吨。
• 入炉配比：进口矿配比持续回升，平均使用进口矿配比为87.11%，环比增加2.78个百分点。
• 烧结矿配比：烧结矿比例72.28%，环比增加0.11%；球团矿和块矿占比分别为16.45%和11.27%，环比分别增加0.12%和减少0.22%。

2.3 矿石库存再度累库

• 港口库存：45港进口铁矿库存为13277.81万吨，环比下降206.83万吨；日均疏港量299.57万吨，环比增加15.73万吨。
  • 澳矿库存6072.95万吨，环比下降8.1万吨。
  • 巴西矿库存4876.04万吨，环比增加32.04万吨。
  • 贸易矿库存8073.70万吨，环比增加10.55万吨。
  • 球团库存557.63万吨，环比增加1.09万吨。
  • 精粉库存1057.05万吨，环比增加10.76万吨。
  • 块矿库存2089.84万吨，环比下降57.15万吨。
  • 粗粉库存9573.29万吨，环比下降161.53万吨。
• 钢厂库存：钢厂厂内铁矿石库存9148.13万吨，环比增加50.16万吨；库消比为33.06天，环比增加0.04天。
• 整体库存：铁矿石库存总量为25174.37万吨，环比增加146.75万吨，持续累库。

2.4 进口矿到港利润继续回落

• 澳矿利润：PB粉、金布巴粉进口利润分别下降11.1元/吨和7.8元/吨。
• 巴矿利润：卡粉进口利润下降3.7元/吨。
• 利润趋势：进口矿利润整体处于低位，市场对进口矿依赖度较高，但利润下滑可能抑制需求。

结论

铁矿石市场短期仍受钢厂补库预期和市场乐观氛围支撑，价格偏强运行。但需注意，矿市基本面近期走弱，供需格局可能转向疲软，库存持续累库，后期需关注实际需求变化及供应恢复情况。操作上可维持偏多思路，但需防范逻辑切换至现实端带来的风险。