20221204-招商期货-钢材铁矿周报_乐观预期引领市场_静待期现共振_43页_1mb

招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容概述

本报告为招商期货2022年11月28日至12月2日的钢材与铁矿市场周报，主要分析了价格走势、基本面数据、主要事件及未来市场展望，旨在为投资者提供市场策略建议。

主要观点

价格回顾

• 热卷现货价格：本周上涨60元/吨，期货贴水减少23元/吨。
• 螺纹钢：2016年以来首次出现五月合约升水一月合约的情况，表明市场对后期需求的乐观预期。
• 铁矿石：一月/五月价差收窄，价格结构更有利于贸易商冬储套保，可能引发期现共振。
• 海外价格：整体以稳定为主，内外价差变动较小。

基本面数据回顾

• 新房销售：30城新房销售环比上升18%，同比降幅收窄，显示房地产市场有所回暖。
• 建材成交：日度成交环比下降3%，反映建材需求偏弱。
• 钢材库存：
  • 螺纹与长材库存出现拐点，但垒库速度仍需关注。
  • 热卷与板材库存持续快速去库，且速度连续两周为近五年最快。
• 钢材供应：
  • 螺纹、长材、热卷、板材供应端受到利润压制，部分钢厂现金亏损。
  • 短流程钢厂（电弧炉，华东）持续亏损，产量或难有提升。
• 铁矿供应：
  • 国产矿复产缓慢，预计后续将季节性下降。
  • 进口矿供给稳定，巴西与奥巴马发货量增加。
  • 铁矿港存结构略有利于价格上涨，主流矿占比中等略偏低。

主要事件回顾及下周概览

• 微观层面：
  • 第二轮焦炭提涨落地，暂无第三轮提涨要求。
  • 部分钢厂开始出台冬储政策，预计后续两周将密集发布。
• 宏观层面：
  • 广东、北京、天津、上海等地逐步放松防疫政策。
  • 多家股份制银行与房企签署战略合作协议，房企授信总额超过2万亿元。
  • 11月制造业PMI为48.0%，低于临界点，显示制造业收缩。
  • 欧元区11月制造业PMI终值为47.1，低于预期。
  • 美国11月ISM制造业PMI为49，为2020年5月以来首次陷入萎缩区间。

下周主要宏观数据一览

• 2022年12月4日～12月10日：
  • 美国：
    • 10月耐用品新增订单（百万美元）：今值273,451.00，较前值下降。
    • 10月耐用品新增订单环比（%）：今值1.03，较前值上升。
    • 10月全部制造业新增订单（百万美元）：数据未公布。
    • 11月非制造业PMI：今值54.40，预期53.10。
  • 中国：
    • 11月出口金额当月同比：预期0.61，前值-0.30。
    • 11月进口金额当月同比：预期-3.32，前值-0.70。
    • 11月外汇储备：30,524.27亿美元。
  • 其他数据：
    • EIA库存周报：商业原油增量为-12,581.00千桶。
    • 初次申请失业金人数：预期225,000人。

关键信息

• 钢材市场：

  • 需求端保持五年同期最低水平，但长材库存拐点已现，卷板去库速度放缓。
  • 螺纹钢价格结构有利于贸易商冬储套保，或引发期现共振。
  • 预计钢材价格将宽幅偏强震荡。

• 铁矿石市场：

  • 需求端因焦炭提涨而进一步恶化，铁水产量小幅反弹但上涨空间有限。
  • 钢厂补库意愿极低，预计铁矿库存将维持稳定。
  • 总体供需偏弱，价格将跟随钢材走势偏强震荡。

交易策略推荐

单边策略

• 建议：观望为主，激进者可轻仓短多05铁矿。
• 逻辑：疫情后经济修复预期增强。
• 风险点：宏观政策或数据超预期变化。

套利策略

• 建议：观望为主，可尝试做空05卷螺差。
• 逻辑：明年二季度地产修复利多大于制造业。
• 风险点：终端需求超预期变化，宏观政策或数据超预期。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管。
• 资质：期货从业资格（F3065666）、投资咨询从业资格（Z0016776）。
• 背景：美国纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士。
• 经历：曾在曼氏金融工作，擅长宏观与微观结合分析。
• 发表：在《中美聚焦》、《中国能源报》、《澎湃新闻》等媒体发表文章。
• 教学：多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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