20221204-广发期货-天胶期货周报_宏观氛围偏强_基本面弱_胶价震荡为主_27页_3mb

报告摘要

天胶期货周报总结

核心内容

本周天胶期货价格呈现偏强震荡态势，主要受宏观利好消息推动，但基本面仍偏弱，导致市场整体缺乏明确方向。整体来看，天胶市场在宏观氛围和基本面之间处于博弈状态。

主要观点

宏观氛围偏强：近期关于防疫政策的利好消息以及美联储放缓加息步伐，提振了商品市场情绪，资金交易逻辑偏多。
基本面偏弱：尽管云南产区全面停割，但替代指标进入后供应偏高，轮胎厂库存高位，内需低迷，基本面支撑不足。
市场策略：本周及上周均建议投资者保持观望态度，因缺乏明确行情驱动。

供需及库存分析

全球产区情况

泰国：11月至次年2月为高产季，3月至5月停割，6月至10月为过渡期。
印尼：南部半区6-7月开割，北部半区10-11月开割，无绝对高峰期。
马来西亚：11月至次年2月为旺产期，3月至5月停割，6月至10月为过渡期。
越南与中国：当前中国处于停割季，云南产区因旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割。

降水量变化

全球降水量：过去一个月全球降水量环比缩减，部分产区降雨量下降。
未来两周预测：部分产区未来两周降水量仍偏弱，可能影响产量。

原料及现货市场

泰国原料价格：胶水价格44.1泰铢/公斤，杯胶38.8泰铢/公斤，原料价格持稳，成本端对天胶行情有支撑。
海南原料价格：天气较好，胶水收购2000-3000吨，干含下滑，全乳交割利润有所好转。
云南产区：全面停割，原料价格较为坚挺。

进口情况

10月中国天然橡胶进口量：53.26万吨，环比减少2.73%，同比增加27.42%。
累计进口量：1-10月累计进口478.02万吨，累计同比上涨10.61%。
原因分析：东南亚主产区产出季节性增加，海外加工厂抛售国内，国际市场需求转弱。

外需情况

欧美车市改善：10月欧盟乘用车销量增长12.2%，但同比往年仍偏弱。
欧洲替换胎市场：2022年三季度销量同比下降9%，主要受能源和物流成本影响。
中国汽车产销：10月汽车产销分别达到259.9万辆和250.5万辆，同比增长11.1%和6.9%。
库存情况：经销商库存预警指数为65.3，库存系数1.76，处于警戒水平。

库存分析

青岛保税区库存：截至2022年11月27日，保税和一般贸易库存合计40.69万吨，环比增加3.52%。
中国社会库存：100.01万吨，环比增加1.55%，同比下降2.14%。
库存趋势：库存小幅增加，未来有缓慢累库预期，老仓单注销流入现货市场，新仓单预计19.5万吨，同比偏低。

基差价差分析

全乳基差：截至01合约周五收盘，全乳基差-700元/吨，环比走弱。
混合胶基差：-2050元/吨，全乳、混合基差持续偏弱。
价差走势：
- RU-NR价差：预计未来继续有走强预期，因去年深色胶强于浅色胶的支撑逻辑不再存在。
- 沪胶-20号胶价差：继续走弱，反映市场对20号胶的需求预期较高。
- 全乳现货-20号胶现货价差：走弱，显示市场对20号胶的偏好。

总结

天胶期货本周价格偏强震荡，主要受宏观利好消息推动，但基本面仍偏弱，导致市场整体缺乏明确方向。全球产区季节性变化和降水量影响产量，泰国和马来进入高产季，云南产区全面停割。进口量环比减少，但同比增加，主要受东南亚主产区产出季节性增加影响。外需方面，欧美车市有所改善，但整体仍偏弱，中国汽车产销增长，但库存压力较大。库存方面，青岛保税区和中国社会库存均小幅增加，未来有缓慢累库预期。基差价差方面，全乳和混合胶基差持续偏弱，但RU-NR价差有走强预期，建议投资者关注跨品种做多RU-NR价差的机会。整体来看，天胶市场仍处于震荡状态，需密切关注宏观政策和基本面变化。