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文档内容总结

核心内容概览

本文档是一份金融分析报告，涵盖港股与美股的市场分析、公司研究及评论等内容，主要分析了2018年5月28日的市场情况，重点讨论了携程、李氏大药厂及哔哩哔哩的业绩表现与未来展望，同时提供了美股部分的资讯及部分股票的估值与评级信息。

大市分析

• 市场趋势：港股大盘在5月25日表现偏弱，未能突破31600关口，已回补第三个跳升缺口，市场气氛趋于谨慎。
• 关键点位：30800点是当前的好淡分水线，若未能稳定，有再次下试30000点的趋势。
• 成交量与资金流向：港股主板成交金额持续低于1000亿元，资金流向对港股不利，美元强势及MSCI纳入A股分流资金。
• 板块表现：石油股及内银股是近期支撑大市的主要力量，但内银股如哈尔滨银行表现不佳，跌幅达10.74%。

公司研究

携程（CTRP）

• 评级：买入
• 业绩表现：
  • 2018年Q1净收入67亿元，同比增长11%。
  • 归属于公司的净利润11亿元，同比增长超19倍。
  • Non-GAAP净利润21亿元，高于预期。
• 国际化进展：
  • Skyscanner MAU达8000万，同比增长30%。
  • 国际业务占比显著，包括国际机票、酒店及度假业务。
• 盈利预测：
  • 2018-2020年净收入分别为316.01亿、398.96亿、495.21亿，CAGR为25%。
  • Non-GAAP经营利润分别为52亿、77亿、109亿，CAGR为45%。
• 估值：
  • 目标价61.64美元，较当前股价有34.19%的上升空间。
  • 采用DCF法估值，假设WACC为9%，长期增长率为2%，美元兑人民币汇率6.5。
• 风险因素：行业竞争加剧、宏观经济波动、安全事件及品牌形象风险。

李氏大药厂（00950）

• 评级：买入
• 业绩表现：
  • 2018年Q1收入同比增长24.6%，达2.82亿港元。
  • 净利润同比增长51.3%，达7017.80万港元。
  • 毛利率提升至68.3%，销售费用率维持在22.2%。
• 政策红利：
  • 多款在研产品获批临床，受益于CFDA审批加速。
  • 多款罕见病药有望受益于《首批罕见病目录》。
• 销售改革：
  • 加强终端销售团队，提升直销团队贡献。
  • 为新产品上市做准备，计划自建心血管与肿瘤产品线直销团队。
• 估值：
  • 内在价值为17.22港元，较当前股价高38.7%。
  • 采用自由现金流折现法进行估值。

公司评论

哔哩哔哩（BILI）

• 评级：未评级
• 业绩摘要：
  • 2018财年第一财季净收入8.68亿元，同比增长105%。
  • 净亏损5780万元，同比下降9个百分点。
  • 调整后净亏损320万元，同比下降95%。
• 运营数据：
  • 平均MAU达7750万，同比增长35%，其中82%来自移动端。
  • ARPU达11.2元，同比增长51%。
  • 平均月付费用户数250万，同比增长190%。
• 业绩展望：
  • 2018年第二季度预计净收入9.7-10亿元。
• 主要观点：
  • 内容、社区、商业化形成良性循环。
  • 内容生产者数量增长显著，PUGC占比达89%。
  • 用户黏性增强，互动次数同比增长83%。
  • 收入结构优化，广告、直播和VAS收入占比提升。
  • 对移动游戏收入保持乐观，递延收入环比增长77%。
  • 计划推出多款新游戏，进一步开拓女性向市场。

美股每日资讯

阿里巴巴（BABA）

• 人事变动：韩歆毅正式担任国泰财险董事长，此前两任董事长均来自蚂蚁金服。
• 转型方向：向科技保险转型，车险业务收入下降33%。

Facebook（FB）

• 新产品发布：Oculus Go有望于2018年夏天在中国发售，与小米合作。
• 技术展示：展示VR、AR及AI技术，提供沉浸式体验。
• 市场前景：国内版Oculus Go可能成为普及VR设备的关键。

特斯拉（TSLA）

• 人事任命：詹姆斯·周出任中国首席财务官，为拓展中国市场铺平道路。
• 市场策略：计划在中国建设超级工厂，提升效率及缓解生产瓶颈。
• 降价策略：Model X在中国大幅降价至1.4万美元。

评级与估值表

总结

文档全面分析了港股与美股的市场动态及重点公司的表现与前景，指出市场整体处于弱势，但部分个股如携程和李氏大药厂表现出色，分别获得买入评级。同时，哔哩哔哩虽然未获得评级，但其业绩和运营数据表明公司具备良好的发展潜力。美股方面，阿里巴巴、Facebook和特斯拉等公司均有重要动态，如人事调整、产品发布及市场拓展。整体来看，市场存在不确定性，需密切关注行业动态及政策影响。