20230818-国联证券-哔哩哔哩-W-09626.HK-业绩符合预期_毛利表现亮眼_7页_919kb

哔哩哔哩-W（09626）季报点评

总结

哔哩哔哩-W（09626）2023年Q2业绩报告发布，整体业绩表现符合预期。公司Q2营收53亿元，同比增长81%，环比增长46%。广告业务增长显著，收入达15.7亿，同比增长358%，占总收入比例提升至30%。增值服务稳健增长9%至23亿元，但游戏业务同比下降15%。

在成本控制方面，公司毛利率同比上升82个百分点至23.2%，销售、管理和研发费用分别下降217%、137%、75%，三费比例显著改善。

公司2023年全年营收预期调整至225-235亿元，较此前预期缩减。未来，公司预计2023-2025年收入年复合增长率为125%，EPS逐年改善。分析师维持“买入”评级，给出2023年PS为25X，合理市值区间为5755亿元人民币至6178亿港元，合理股价区间140港元至150.3港元。

关键数据

风险提示

• 竞争加剧可能压缩利润空间
• 新游表现不及预期或导致营收下降
• 出海、直播等新业务推进不及预期

注：本总结基于公司财报及券商分析，数据来源以公告及预测为主。