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特发服务（300917.SZ）三季报及管理层换届分析总结

核心内容

特发服务发布2021年第三季度财报，整体业绩符合市场预期，管理层换届完成，保持稳定。

业绩表现

• 营业收入：2021年第三季度营业总收入为4.49亿元，同比增长59.92%；2021年前三季度累计营收12.22亿元，同比增长58.9%。
• 净利润：归上市公司股东的净利润为0.29亿元，同比增长0.67%；2021年前三季度累计归母净利润为0.85亿元，同比增长17.15%。
• 投资收益：2021年前三季度投资收益为833万元，同比增长435.71%，主要得益于公司加大自有资金现金管理的力度，现金管理额度增加至不超过7亿元。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额同比增长45.47%，达到8750万元，显示公司运营效率良好。

毛利率变化

• 2021年前三季度整体毛利率为16.15%，同比下降4.39个百分点。
• 毛利率下滑主要受疫情补贴退坡及业务拓展带来的成本上升影响，导致营业成本增速超过营收增速。

管理层换届

• 公司于2021年10月14日完成第二届董事会第一次会议，选举陈宝杰先生为董事长，聘任崔平先生为总经理。
• 陈宝杰和崔平自2018年10月起分别担任公司董事长和总经理，此次连任确保了公司管理层的稳定，有利于企业长期发展。

主要观点

• 业绩增长稳健：公司营收持续增长，主要得益于新拓展项目如口岸管养业务的贡献，但净利润增长幅度相对较小，主要受毛利率下滑影响。
• 现金流健康：经营活动现金流表现良好，投资收益显著增长，体现了公司在资金管理方面的策略成效。
• 管理层稳定：管理层连任有利于公司战略执行的连续性和业务发展的稳定性。

关键信息

财务预测

风险提示

• 业务扩展不及预期：新项目推进可能受市场环境或政策变化影响。
• 物业管理费率降低：市场竞争加剧可能压缩利润空间。
• 疫情反复风险：疫情对业务运营和补贴政策可能产生负面影响。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年收入和利润将稳步增长，PE逐步下降，估值趋于合理，具备长期投资价值。

交易数据

股价表现

• 公司股价走势图显示近期波动，但整体趋势稳健，符合投资预期。

分析师信息

• 王源：申港证券分析师，北京大学金融硕士，专注于房地产行业研究。

估值比率

风险与免责声明

• 本报告仅作投资参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，公司不承担因使用报告而产生的任何责任。
• 报告可能根据市场变化进行调整，投资者需自行关注更新信息。