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珠江啤酒（002461SZ）公司事件点评报告总结

2024年4月24日，珠江啤酒发布2024年一季度业绩报告。报告期内，公司营收为1108亿元，同比增长7.05%；归母净利润达121亿元，同比增长39.37%；扣非归母净利润为104亿元，同比增长45.79%。啤酒销量提升0.77%，高档产品销量增长150.5%，吨均价增长62.3%，达到4201元/吨。

公司毛利率稳步提升至42.13%，同比上升13.5个百分点，结构升级及原材料成本下降是两大关键因素。期间费用率变化显著：销售费率上升13.5个百分点，管理费率下降0.39个百分点，所得税率由13.1%降至10.1%，共同提升了利润弹性。净利率达到11.37%，同比提升25.0个百分点。

展望未来，公司推出超高端产品“南越虎尊”，扩展高端产品线，推动高端化战略。预计2024-2026年EPS分别为0.34元、0.40元、0.47元，当前股价对应PE分别为24倍、20倍、17倍。维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济下行、行业竞争加剧、成本控制不及预期等情况。