20250328-太平洋-珠江啤酒-002461.SZ-珠江啤酒_全年量价齐升_大单品97纯生势能延续_4页_628kb

珠江啤酒（002461）总结

核心内容概述

珠江啤酒在2024年实现了营收和利润的双增长，全年营收57.31亿元，同比增长6.56%；归母净利润8.10亿元，同比增长29.95%。尽管整体啤酒行业产量略有下降，珠江啤酒通过结构升级和大单品97纯生的持续增长，成功实现了量价齐升。公司还推出了珠江P9、珠江啤酒1985等新产品，进一步优化产品结构。

主要观点

• 业绩表现：2024年公司营收和净利润均实现增长，其中净利润增长显著，扣非净利润同比增长36.79%。
• 结构升级：高档啤酒销量同比增长13.96%，带动整体毛利率提升3.5个百分点至46.30%。
• 大单品增长：大单品97纯生延续高增长势能，预计全年实现双位数增长。
• 区域表现：华南地区收入同比增长7.5%，而其他地区收入有所承压，下降10.4%。
• 经销商优化：广东地区经销商数量减少114名，其他地区增加16名，表明公司对经销商体系进行优化。
• 盈利预测：预计2025-2027年公司收入增速分别为6%、6%、5%，归母净利润增速分别为15%、10%、9%，EPS分别为0.42元、0.46元、0.51元，对应PE分别为24.40x、22.16x、20.36x。
• 投资建议：基于2025年业绩给予28倍PE，目标价11.76元，评级为“增持”。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：22.13亿股
• 总市值/流通：227.97亿元
• 12个月内最高/最低价：10.52元/6.99元

盈利预测与财务指标

财务指标预测

风险提示

• 宏观经济承压：可能影响整体消费能力。
• 结构升级不及预期：高档啤酒增长可能不及预期。
• 行业竞争加剧：可能对公司市场份额构成压力。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

分析师信息

• 郭梦婕

  • 邮箱：guomj@tpyzq.com
  • 登记编号：S1190523080002

• 林叙希

  • 邮箱：linxx@tpyzq.com
  • 登记编号：S1190525030001

公司背景

• 总部地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
• 研究院地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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