20250127-东吴证券-亚盛医药-B-06855.HK-细胞凋亡赛道领军者_加速迈向全球化_39页_2mb

亚盛医药-B（06855HK）是一家专注于小分子药物研发的企业，总部位于中国，致力于肿瘤、乙肝等疾病的新药开发，并于2024年赴美上市，开启国际化新篇章。公司在细胞凋亡和激酶抑制剂赛道有强大管线，核心产品包括奥雷巴替尼（耐立克）和APG-2575。耐立克是中国首个获批的第三代BCR-ABL抑制剂，针对CML和Ph+ALL等适应症，商业化加速，2024年销售额增长显著，并与武田制药达成海外授权协议，预计2034年峰值销售额近18亿元人民币。APG-2575是国产首款Bcl-2抑制剂，即将在国内上市，展示出良好疗效和安全性，海外市场潜力大，预计2034年峰值销售额达35亿元人民币。

公司管线还包括FAK、MDM2-p53等抑制剂，如APG-2449和APG-115，正处于临床试验阶段，肺癌和血液肿瘤适应症值得期待。亚盛医药通过国际合作和产品授权，加速全球商业化，并于2025年1月24日在纳斯达克上市，融资渠道拓宽。

盈利预测显示，2024-2026年收入预计从1002亿元增至3215亿元，维持“买入”评级，看重其海外价值和增长潜力。风险包括研发进度延迟、审批不确定性、合作履行失败等，可能影响收入增长。

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