光学光电子年度投资策略系列五：面板行业景气向上，Mini_LED启动商业化之路_15页_1mb

光学光电子行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2021年光学光电子行业的市场趋势，重点聚焦于面板行业景气度提升与MiniLED商业化启动两大主题，提出了相关产业链的投资机会。

主要观点

面板行业：供需错配驱动景气度提升

• 供给端：三星和LGD因战略转型，逐步退出LCD业务，导致全球LCD产能显著减少。国内面板厂商如京东方、TCL科技、深天马等持续扩产，但新增产能有限，2021年仅有两条新产线投产。
• 需求端：经济复苏预期和大型赛事（如奥运会、欧洲杯）推动2021年电视消费增长，Omdia数据显示，全球前15大电视品牌液晶电视出货量预计同比增长9%。
• 行业趋势：预计2021Q1-2021Q3全球大尺寸LCD面板供需将维持紧平衡，面板价格有望继续上涨。2022年新增产能有限，行业供需将保持平衡。

MiniLED：商业化启动，产业链受益

• 技术成熟与成本下降：MiniLED技术逐步成熟，成本下降，使其具备与OLED竞争的能力。集邦咨询预计2021年MiniLED背光电视销量将达到440万台，占整体电视市场约2%。
• 应用扩展：TCL、小米、康佳等厂商已发布MiniLED背光产品，苹果计划在2021Q1推出MiniLED背光iPad Pro。MiniLED背光将提升显示效果，具备HDR、高对比度、高分辨率等优势。
• 产业链机会：MiniLED商业化为产业链注入新活力，涉及设备、芯片、封装、背光模组、面板及终端品牌厂商，如三安光电、华灿光电、国星光电、瑞丰光电、木林森等。

关键信息

面板行业数据

• 三星与LGD产能退出：三星预计于2021年3月关闭LCD产线，LGD计划于2021年底关停韩国本土LCDTV面板生产线。
• 国内产能：2020年国内面板厂商新产线投产进入尾声，2021年仅华星光电和惠科有新产线，2022年莱宝高科有新产线。
• 全球LCD产能：2019Q4起全球LCD供给显著改善，预计2020-2022年产能同比增速分别为-2.3%、3.3%、1.9%。

MiniLED产业链布局

• 设备厂商：华腾半导体、梭特科技、K&S、ASM太平洋等推出MiniLED专用设备，如全自动测试分选机、巨量转移设备等。
• 芯片厂商：三安光电、华灿光电、晶电、乾照光电等加速布局MiniLED芯片，部分已实现批量供货。
• 封装厂商：国星光电、木林森、瑞丰光电、聚飞光电、兆驰股份、鸿利智汇等积极扩产MiniLED封装产能。
• 终端厂商：TCL、小米、康佳、苹果、三星、LG、长虹等厂商均发布或计划发布MiniLED产品。

投资建议

• 重点推荐：京东方、TCL科技、深天马，因其在面板行业景气周期中受益。
• 产业链相关标的：三安光电、华灿光电、国星光电、瑞丰光电、木林森等MiniLED相关企业，因其在技术与商业化进程中受益。

风险提示

• 韩国三星、LGD产能退出可能延期。
• 国内面板新产线爬坡进度可能提前。
• 面板需求可能低于预期。
• MiniLED商业化进度可能低于预期。

产业链结构

市场前景

• 面板行业：2021年Q1-Q3面板价格有望持续上涨，2022年供需将保持平衡。
• MiniLED市场：预计2023年MiniLED背光产品市场规模将超过10亿美元，商业化进程加快。

投资评级

附注

• 本报告基于公开数据和行业分析，不构成投资建议。
• 投资决策需结合个人情况及市场变化。
• 本报告仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。