深度报告-20221201-东方财富证券-电子设备行业深度研究_光学光电子系列报告之三_Mini_LED正逢其时_车载_商显双轮驱动_34页_2mb

光学光电子系列报告之三：Mini LED正逢其时，车载、商显双轮驱动

核心内容

Mini LED技术作为新一代显示技术，正快速渗透至多个应用场景，包括车载显示、VR设备、商用显示及消费电子领域。其优势在于高亮度、高对比度、长寿命及高可靠性，能够满足高端显示需求，同时具备良好的成本控制潜力。

主要观点

• Mini LED背光：在车载市场和VR领域表现出强劲增长潜力，成为传统LCD显示技术冲击中高端市场的关键。2021-2025年全球车用Mini LED背光面板需求预计增长至450万片，CAGR高达159%。
• Mini LED直显：作为小间距LED的升级，Mini LED直显在超高清显示方面优势明显，已应用于室外大屏、指挥中心、墙幕显示等领域。预计2022年Mini LED直显市场规模约480亿元，2030年将达1886亿元，复合增长率18%。
• 产业链整合：上游LED芯片、中游封装模组、下游终端市场正在加速整合，形成完整的产业链，具备规模化生产能力。京东方、海信视像等企业通过并购和投资进一步巩固行业地位。
• 政策支持：全国多个省市出台政策支持Mini/Micro LED技术发展，推动其在汽车、消费电子、商用显示等领域的应用。
• 技术突破：Mini LED技术专利申请量持续增长，中国企业占据主导地位，为产品降本和市场拓展奠定基础。

关键信息

Mini LED背光

• Mini LED背光技术采用直下式设计，可实现更小区域调光，提升亮度和对比度。
• 车载显示多屏化、大屏化趋势明显，Mini LED背光因其高可靠性、长寿命、高亮度成为首选。
• 2021-2025年全球车用Mini LED背光面板需求预测为10/20/110/210/450万片，CAGR达159%。
• Mini LED背光监视器价格持续下降，2022年最低价格仅1999元，市场前景广阔。
• 雷神、理想、小鹏等品牌已将Mini LED背光应用在旗舰产品中，提升显示体验。

Mini LED直显

• Mini LED直显在超高清显示方面具有显著优势，适用于大尺寸显示场景。
• 2021年中国大陆传统商用显示市场规模为1554亿元，同比增长37%，CAGR约24%。
• Mini LED直显在视频会议、会展广告、虚拟显示、监控调度等高端市场逐步渗透。
• 2022年Mini LED直显市场规模约480亿元，预计2030年将达1886亿元。

产业链与投资

• 2022年Mini/Micro LED领域投资总额约600亿元，涵盖芯片、封装、模组、面板及终端。
• 上游芯片企业如华灿光电、兆驰股份等加大投资，推动技术突破。
• 中游封装企业如隆利科技、瑞丰光电等积极布局，提升产能。
• 下游终端厂商如艾比森、奥拓电子等加快产品开发，抢占市场先机。

政策与市场前景

• 多个省市出台支持Mini/Micro LED发展的政策，如湖北、山东、广东、重庆等。
• 中国在Mini/Micro LED领域专利申请量全球领先，占据60%的市场份额。
• Mini LED技术逐渐成熟，成本下降趋势明显，市场应用范围持续扩大。

重点关注公司

• 新益昌：国产固晶机龙头，关注其在LED封装环节的布局。
• 凯格精机：锡膏印刷机领导者，为Mini LED背光模组提供关键设备。
• 沃格光电：瞄准玻璃基板，为Mini/Micro LED提供基础材料。
• 明微电子：深耕LED驱动IC，为显示技术提供关键芯片支持。
• 瑞丰光电：国内封装龙头，已推出Mini LED动态车标、像素化智能尾灯等产品。
• 国星光电：LED封装领军者，布局Mini LED显示模组。
• 隆利科技：背光模组龙头，已与德国博世签署采购合同。
• 奥拓电子：智能视讯解决方案提供商，推动Mini LED在商显市场的应用。
• 雷曼光电：专注于超高清显示，布局Mini LED直显技术。
• 艾比森：全球LED显示领先者，推出COB系列产品。
• 利亚德：LED显示技术引领者，推出“黑钻”系列，提升显示性能。

风险提示

• Mini LED渗透率不及预期。
• Mini LED相关产业政策落地不及预期。
• Mini LED降本节奏不及预期。

结论

Mini LED技术正迎来快速发展期，凭借其性能优势与成本控制潜力，有望在车载、商显、VR及消费电子等多个领域实现广泛应用，推动行业持续增长。