20201203-开源证券-光学光电子年度投资策略系列五_面板行业景气向上_Mini_LED启动商业化之路_15页_1mb

光学光电子行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于光学光电子行业，特别是面板和MiniLED领域，分析其在2021年的行业趋势、技术发展及投资机会。

主要观点

面板行业景气向上

• 供给端：三星、LGD等韩厂逐步退出LCD产线，导致全球LCD产能供给显著减少。国内面板厂商在2020年后新产线投放接近尾声，新增产能有限，整体供给端趋于紧缩。
• 需求端：2021年全球经济复苏预期叠加大型赛事（如奥运会、欧洲杯）刺激，电视消费需求增加。Omdia数据显示，2021年全球前15大电视品牌液晶电视出货量预计同比增长9%。
• 价格趋势：基于供给收缩与需求增长，2021Q1-2021Q3全球大尺寸LCD面板供需将维持紧平衡，面板价格有望继续上涨。2021Q4供需将趋于平衡，价格高位震荡。2022年全球新增产能预计仅增长1.9%，但需求因大尺寸化趋势稳定增长。

MiniLED商业化启动

• 技术与成本：MiniLED技术逐步成熟，成本下降，使其具备市场竞争力。预计2021年MiniLED背光电视将达440万台，占整体电视市场约2%。
• 应用领域：MiniLED背光已应用于电视、笔记本、平板等产品。苹果计划在2021Q1推出12.9寸MiniLED背光iPad Pro，TCL、小米、康佳等厂商已发布MiniLED产品。
• 产业链影响：MiniLED商业化为产业链注入活力，设备、芯片、封装等环节企业积极布局，如华腾半导体、三安光电、华灿光电、国星光电、瑞丰光电、木林森等。

关键信息

面板行业

• 供给变化：三星预计2021年3月关闭LCD产线，LGD计划2021年底前关停韩国本土LCDTV面板产线，合计产能退出占全球约13.2%。
• 国内产能：2021年仅华星光电和惠科有新产线投产，2022年莱宝高科将有新产线投产，之后新增产能将非常有限。
• 市场格局：国内厂商京东方、TCL华星、深天马等已成为LCD领域的主导者，产能占比超40%，接近50%。

MiniLED行业

• 技术定位：MiniLED是介于MicroLED与小间距显示之间的技术，具备高对比度、高亮度、HDR效果等优势。
• 封装技术：主要包括COB（Chip on Board）和IMD（Integrated Mounted Devices）两种方案。COB技术封装成本较低，但技术尚未完全成熟；IMD是过渡方案，集成度高。
• 设备需求：MiniLED量产需高精度、高速度设备，如分选机、巨量转移设备、测试设备等。华腾半导体、K&S、ASM太平洋等设备厂商已推出相关产品。
• 芯片需求：MiniLED背光产品对LED芯片需求大幅提升，单机需求可达数千颗，三安光电、华灿光电等芯片厂商加速布局。
• 封装厂商：国星光电、木林森、瑞丰光电、聚飞光电、兆驰股份、鸿利智汇等厂商积极扩产，抢占MiniLED市场。

投资建议

• 重点推荐：京东方、TCL科技、深天马，因其在面板行业具备较强的竞争力。
• MiniLED受益标的：三安光电、华灿光电、国星光电、瑞丰光电、木林森等，受益于MiniLED商业化带来的产业链增长。

风险提示

• 产能退出延期：三星、LGD产能退出可能延迟，影响行业供给。
• 新产线爬坡提前：国内面板厂商新产线爬坡可能提前，导致供需变化。
• 需求不及预期：全球经济复苏不及预期可能影响TV消费需求。
• MiniLED商业化滞后：MiniLED商业化进程可能低于预期，影响产业链发展。

产业链布局

• 设备厂商：华腾半导体、梭特科技、K&S、ASM太平洋等已推出针对MiniLED的设备。
• 芯片厂商：三安光电、华灿光电、聚灿光电、晶电、乾照光电等加速布局MiniLED芯片。
• 封装厂商：国星光电、木林森、瑞丰光电、聚飞光电、兆驰股份、鸿利智汇等积极扩产MiniLED封装产能。

总结

综上所述，2021年光学光电子行业在面板和MiniLED领域展现出积极的发展趋势。面板行业因供给收缩与需求增长，价格有望持续上涨；MiniLED技术逐步成熟，商业化启动，为产业链带来新的增长点。投资者应关注京东方、TCL科技、深天马等面板企业，以及三安光电、华灿光电、国星光电、瑞丰光电、木林森等MiniLED产业链相关企业。