20201203-开源证券-光学光电子_年度投资策略系列五-面板行业景气向上_Mini_LED启动商业化之路_15页_1mb

光学光电子行业分析总结

核心内容

本报告聚焦光学光电子行业，重点分析了LCD面板行业景气度提升及MiniLED技术商业化启动对产业链的影响。通过供需分析和技术发展趋势，报告指出2021年LCD面板行业有望维持紧平衡，价格持续上涨，同时MiniLED作为LCD升级的重要技术方案，正逐步进入市场，带动相关产业链发展。

主要观点

面板行业景气向上

• 供给端：三星和LGD大幅缩减LCD产能，2021年3月SamsungDisplay将关闭LCD产线，2021年底前LGD将关停韩国本土的LCDTV面板生产线。国内新产线投放接近尾声，仅华星光电和惠科在2021年有新增产线，2022年莱宝高科将有新产线投产，整体新增产能有限。
• 需求端：2021年全球电视消费有望因经济复苏和大型赛事备货而增长，Omdia预测全球前15大电视品牌液晶电视出货量同比增长9%。同时，液晶电视大尺寸化趋势明显，预计2021年平均尺寸将增长至49英寸。
• 行业趋势：2021Q1-2021Q3全球大尺寸LCD面板供需将维持紧平衡，面板价格有望继续上涨；2021Q4后供需趋于平衡，价格高位震荡；2022年供需保持平衡。

MiniLED商业化启动

• 技术优势：MiniLED技术逐步成熟，成本下降，能够提供高对比度、高亮度和HDR效果，同时具备接近OLED的显示效果和省电功能。
• 市场渗透：TCL、小米、康佳等厂商已发布MiniLED背光产品，三星、LG、长虹预计2021年推出。集邦咨询预计2021年MiniLED背光电视出货量达440万台，占整体电视市场约2%。
• 产业链影响：MiniLED商业化为产业链注入活力，设备、芯片、封装等环节企业积极布局，如华腾半导体、K&S、三安光电、华灿光电、国星光电等。

关键信息

产业链布局

• 设备厂商：华腾半导体、K&S、ASM太平洋、梭特科技等推出针对MiniLED的设备，如全自动测试分选机、巨量转移设备等，以提升量产效率。
• 芯片厂商：三安光电、华灿光电、聚灿光电、晶电、乾照光电等加速布局MiniLED芯片，其中三安光电已批量供货三星，华灿光电是唯一Mini RGB LED背光芯片供应商。
• 封装厂商：国星光电、木林森、瑞丰光电、聚飞光电、兆驰股份、鸿利智汇等积极扩产MiniLED封装产能，部分企业已实现批量生产。

投资建议

• 重点推荐：京东方、TCL科技、深天马作为LCD面板行业的受益标的。
• MiniLED受益企业：三安光电、华灿光电、国星光电、瑞丰光电、木林森等。

风险提示

• 韩国三星、LGD产能退出可能延期；
• 国内面板新产线爬坡进度可能提前；
• 面板需求低于预期；
• MiniLED商业化进度低于预期。

表格与图表

• 表1：三星、LGD LCD产能变化；

• 表2：国内新产线投放情况；

• 表3：MiniLED与传统LCD、OLED对比；

• 表4：MiniLED商业化启动；

• 表5：设备是MiniLED商业化关键；

• 表6：芯片厂商布局MiniLED；

• 表7：封装厂商积极卡位MiniLED市场；

• 表9：受益标的及投资评级。

• 图1：2019Q4起LCD行业供给改善；

• 图2：国内面板厂商市场份额提升；

• 图3：2021年全球前十大电视制造商采购增长；

• 图4：液晶电视大尺寸化趋势；

• 图5：面板价格上行周期；

• 图6：MiniLED尺寸定位；

• 图7：MiniLED成本竞争力；

• 图8：MiniLED市场规模预测；

• 图9：MiniLED产业链注入活力；

• 图10：MiniLED封装工艺；

• 图11：MiniLED性能优势；

• 图12：MiniLED芯片需求高于侧入式产品；

• 图13：COB封装技术；

• 图14：IMD封装技术。

总结

2021年全球大尺寸LCD面板行业将在供需错配下保持景气，价格有望持续上涨，而MiniLED技术的成熟与成本下降将推动其商业化进程，带动产业链整体增长。重点关注京东方、TCL科技、深天马等LCD面板厂商，以及三安光电、华灿光电、国星光电、瑞丰光电、木林森等MiniLED相关企业。同时，需关注三星、LGD产能退出延期及MiniLED商业化进度不及预期等风险。