20230213-首创证券-煤炭开采行业简评报告_短期压力不改长期趋势_13页_1mb

煤炭行业简评报告总结（2023.02.13）

核心内容

本报告分析了2023年2月煤炭行业的市场走势、价格变化、供需状况及行业动态，指出尽管短期内市场面临压力，但长期趋势仍被看好。

主要观点

• 动力煤市场：短期价格承压，但随着节后复工复产提速，需求有望回升，供需有望在一季度末或二季度达到紧平衡状态。
• 炼焦煤市场：价格处于阶段性探底，市场情绪不高，但地产和钢厂补库需求存在，需关注澳煤通关情况。
• 行业投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份等公司。
• 风险提示：稳增长政策不及预期、需求不振、煤价大幅下跌等。

市场走势

1.1 行情

• 本周（2023年2月6日-2月10日）煤炭板块整体下跌 1.69%，跑输沪深300指数 0.85%。
• 跌幅前五名的公司包括：兖矿能源 (-4.23%)、潞安环能 (-3.94%)、兰花科创 (-3.75%)、山煤国际 (-3.73%)、恒源煤电 (-3.04%)。
• 涨幅前五名的公司包括：*ST未来 (7.41%)、安泰集团 (1.12%)、美锦能源 (1.05%)、安源煤业 (0.95%)、物产环能 (0.93%)。

1.2 估值

• 截至2023年2月10日，煤炭板块平均市盈率（PE）为 6.41倍，市净率（PB）为 1.37倍。
• 估值处于A股全行业较低水平，分别为倒数第二位和倒数第七位。

主要数据追踪

2.1 动力煤行情

• 产地价格：节后煤矿生产快速恢复，价格普遍下降，如大同南郊Q5500弱粘煤坑口价 1058元/吨（周环比下降 2.04%）。
• 港口价格：广州港Q6100神木块库提价 1871元/吨（较2月3日下降 6.78%）；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价 1020元/吨（较2月3日下降 11.30%）。
• 电厂运行：南方八省电厂煤炭日耗 184.10万吨，较1月31日增加 34.60万吨，增幅 23.14%；库存略有下降，降幅 0.54%。

2.2 炼焦煤价格

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价 2250元/吨（周环比下降 2.17%）；山西古交肥煤市场价 2300元/吨（周环比持平）；河北邯郸主焦煤市场价 2560元/吨（周环比持平）。
• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价 2500元/吨（周环比持平）。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价 1840元/吨，较2月3日上升 28元/吨，涨幅 0.25%。
• 贴水：现货价格 2250元/吨，贴水 410元/吨，贴水幅度较2月3日上升 78元/吨。

2.3 库存数据

• 动力煤港口库存：北方港口库存合计 2533万吨（较2月3日增加 46万吨，涨幅 1.83%）；广州港库存 235.80万吨（较2月1日增加 21.30万吨，涨幅 9.93%）。
• 炼焦煤库存：国内100家样本独立焦化厂炼焦煤库存 848.40万吨，周环比下降 26.3万吨，降幅 3.01%；国内110家样本钢厂炼焦煤库存 818.73万吨，周环比下降 24.69万吨，降幅 2.93%。
• 焦炭库存：焦炭港口总库存 153.10万吨，较2月3日下降 8万吨，降幅 5.51%。

2.4 国际煤价

• 欧洲ARA港：煤炭价格持平，报价 238.5美元/吨。
• 理查德RB港：煤炭价格上升，报价 165.70美元/吨。
• 纽卡斯尔NEWC港：煤炭价格下降，报价 245.40美元/吨。

行业动态

• 澳大利亚煤炭出口：2022年出口量为 3.43亿吨，同比下降 5.0%。2023年预计出口量为 3.84亿吨，同比增长 10.7%，其中动力煤出口量预计为 2.01亿吨，同比增长 9.2%。
• 山东能源政策：2023年煤炭产量将稳定在 8600万吨左右，政府可调度煤炭储备能力将达 1800万吨以上，推进煤矿智能化建设，提升产能和效率。

风险提示

• 稳增长政策不及预期。
• 需求不振。
• 煤价大幅下跌。

投资建议

• 重点推荐公司：陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。
• 评级：看好。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅为基准。
  • 买入：涨幅 15%以上
  • 增持：涨幅 5%-15%
  • 中性：涨幅 -5%至5%
  • 减持：跌幅 5%以上
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的表现为基准。
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现