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市场研报总结：农产品组豆类期货周报 2021年5月21日

一、核心内容概述

本报告对2021年5月大豆、豆粕、豆油等豆类期货市场进行了周度分析，涵盖价格走势、持仓变化、多空因素及市场策略等方面，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。

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二、大豆市场分析

1. 周度数据

• 期货收盘价：黄大豆1号从6196元/吨跌至5913元/吨，跌幅283元/吨；黄大豆2号从4346元/吨跌至4200元/吨，跌幅146元/吨。
• 持仓变化：黄大豆1号持仓减少3652手；黄大豆2号持仓增加725手。
• 净多持仓：黄大豆1号净多持仓增加842手；黄大豆2号净多持仓为-3130手，较上周有所回升。
• 现货价格：国产大豆现货价格维持5740元/吨不变。
• 基差：黄大豆1号基差从-456元/吨收窄至-173元/吨；黄大豆2号基差从154元/吨扩大至300元/吨。

2. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 中储粮直属库确认收购大豆，收购价为2.875-2.9元/斤。
  • 国储收购即将开放，缓解需求疲软。
  • 主产区种植结构调整，预计国产大豆面积减少，玉米面积增加。
  • 产区农户余粮有限，市场挺价心态存在。
• 利空因素：
  • 现货价格不稳，有所回落。
  • 销区原料成本传导受阻，追涨情绪不高。
  • 期现货价差扩大，期货仓单增加，套保盘介入限制价格。
  • 美豆播种进度良好，阿根廷天气利于收获，进口大豆性价比高，抢占国产份额。

3. 周度策略总结

• 市场处于需求淡季，大豆销售有限。
• 谨防期现货价差扩大对期货价格的拖累，建议前期多单止盈离场。

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三、豆粕市场分析

1. 周度数据

• 期货收盘价：从3607元/吨跌至3524元/吨，跌幅83元/吨。
• 持仓变化：豆粕期货持仓减少163手。
• 净空持仓：从194052手减少至171009手。
• 现货价格：江苏豆粕现货价格微涨至3470元/吨。
• 基差：从-147元/吨收窄至-54元/吨。

2. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 美豆供应偏紧，支撑豆粕成本。
  • 豆粕库存回落，需求回升。
  • 辽宁地区部分油厂停机，进一步支撑粕价。
• 利空因素：
  • 巴西大豆出口创纪录，限制美豆涨幅。
  • 猪价下跌，养殖利润收缩，打压豆粕需求。
  • 通胀上升，加息预期升温，对美豆价格形成压力。
  • 国内工业品下跌，外溢效应影响油脂市场。

3. 周度策略总结

• 豆粕基本面支撑有限，短期走势偏弱。
• 建议前期多单止盈离场，关注政策及需求变化。

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四、豆油市场分析

1. 周度数据

• 期货收盘价：从8964元/吨跌至8512元/吨，跌幅452元/吨。
• 持仓变化：豆油期货持仓减少31904手。
• 净空持仓：从41222手增至68499手。
• 现货价格：江苏一级豆油现货价格下跌340元/吨，至9660元/吨。
• 基差：从1036元/吨增至1148元/吨。

2. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 美豆油生物柴油需求支撑豆油价格。
  • 豆油库存处于低位，支撑价格。
  • 马来西亚延长“行动管制令”，限制产量增长。
• 利空因素：
  • USDA公布的美豆库存高于预期，压制价格。
  • 国内工业品下跌，外溢效应影响油脂市场。
  • 政策调控压制价格，商品大涨不利于经济平稳运行。

3. 周度策略总结

• 豆油金融属性较强，前期涨幅较大，短期走势偏弱。
• 建议前期多单止盈离场，关注政策调控及进口大豆到港情况。

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五、市场数据与趋势

1. 大豆进口成本及价差

• 美国大豆到港成本为5811.73元/吨，南美大豆到港成本为44.6856元/吨，价差为1343.17元/吨。

2. 大豆进口量

• 2021年4月大豆进口量为744.8万吨，环比下降4.14%，同比上升11%。

3. 大豆压榨情况

• 上周国内大豆压榨量为188万吨，比前一周增加6万吨，比去年同期略降3万吨。
• 预计5-6月巴西大豆集中到港，油厂开机率将提升，压榨量有望升至190万吨以上。

4. 大豆现货榨利

• 黑龙江国产大豆压榨利润为-878.3元/吨；进口大豆压榨利润有所下跌。

5. 豆粕库存

• 上周国内主要油厂豆粕库存降至63万吨，环比减少11万吨。

6. 豆粕未执行合同

• 截至4月23日，豆粕未执行合同量为413.45万吨，较上周减少26.41万吨。

7. 豆油库存

• 5月17日全国油厂豆油库存为72万吨，周环比增加4万吨，月环比增加14万吨。

8. 三大油脂仓单

• 截至5月20日，豆油仓单为5600手，棕榈油仓单为2190手，菜油仓单为7015手。

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六、市场展望与建议

• 大豆：国产大豆供应偏紧，需求支撑尚可，但进口大豆价格优势明显，建议关注政策及进口动态。
• 豆粕：库存回落，需求有所回升，但猪价下跌、加息预期压制市场情绪，短期震荡偏弱。
• 豆油：库存低位，但受政策调控及进口大豆影响，短期走势偏弱，建议谨慎操作。

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七、免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。报告版权为瑞达期货股份有限公司所有，未经许可，不得翻版、复制或发布。