20240115-国投安信期货-LPG周报_进口成本松动市场走弱_盘面维持低位运行_8页_3mb

进口成本松动市场走弱，盘面维持低位运行

核心内容

近期液化石油气（LPG）市场整体呈现弱势运行态势，进口成本松动对国内市场形成下行压力，导致价格走弱。同时，国际市场的走势分化，国内炼厂气供应相对平稳，但下游化工需求疲软，进一步加剧市场承压。整体来看，LPG市场处于弱势震荡格局，操作建议以观望为主。

主要观点

国际市场走势分化

• 中东丙烷离岸价周度下跌6.56%，至570美元/吨。
• 美国MB报价上涨10.71%，至77.50美分/加仑。
• 北美德州天然气受寒潮影响，带动丙烷价格大幅反弹。
• 美国库存同比增幅继续下滑至0.61%，显示需求持续走强。

国内市场表现

• 广州民用气市场价周度下跌0.96%，至5148元/吨。
• PG2402周一收盘价4339元/吨，涨幅5.26%。
• 国内炼厂继续增供，外放量较同期上升13.8%，后续仍有小幅增长可能。
• 1月国内进口到岸量总体偏高，叠加PDH新增检修，化工需求疲软加深市场弱势预期。

下游需求分析

• PDH有两套装置开始停产，短期内无复工预期，丙烷需求以弱势为主。
• 添加剂价格有所回暖，带动MTBE和烷基化装置开工率小幅上升。
• PDH毛利环比有明显改善，但整体仍低于其他工艺路线。
• 醚后需求支撑对民用气溢价有所反弹。

港口环节

• 港口到岸量在上旬维持高位，中旬有所下滑。
• 华东进口码头库容率52%，环比下降3%；华南进口码头库容率45%，环比下降1%。
• 路透船期显示1月上旬到岸量122.8万吨，环比上升18.3%，预计1月中旬到岸量95.4万吨，环比下降22.3%。

上游供给分析

• 上周国内液化气供应略有增加，华东地区中化泉州恢复出货，沿江地区荆门石化气分检修，带动原料气外销。
• 西部地区神华降低外放，有少量减量。
• 下周华东地区福建主营恢复外放，沿江地区荆门装置恢复正常，预计供应仍将继续小幅增加。
• 山东地炼开工率62.66%，环比上升2.49%；全国外放量7.01万吨/天，环比增加50吨/天。
• 炼厂民用气库存20.46万吨，环比增加2.80万吨。

关键信息

• 进口成本松动：1月进口到岸量偏高，叠加PDH检修，进口成本松动推动国内市场进一步走弱。
• 盘面表现：PG2402周度涨幅5.26%，但整体仍维持弱势震荡，预期强化下盘面先行探底。
• 操作建议：上行驱动缺乏，盘面下探区间低位，弱势震荡为主，关注3-4反套策略。
• 需求疲软：PDH开工率下降，化工需求整体回落，影响市场情绪。
• 港口库存：港口库容率下降，终端采购情绪偏弱，码头库存平稳运行。

基本面概览

下游需求

• PDH开工率：63.62%，环比上升4.3%。
• PDH毛利：-877元/吨，环比增加356元/吨。
• MTBE开工率：58.41%，环比上升2.80%。
• 烷基化开工率：39.46%，环比上升1.07%。
• 醚后碳四均价：5019元/吨，环比下降20元/吨。

港口与库存

• 进口码头库容率：华东52%，华南45%，环比均有所下降。
• 炼厂民用气库存：20.46万吨，环比增加2.80万吨。
• 进口LPG船期：1月上旬到岸量122.8万吨，预计1月中旬到岸量95.4万吨。

供给与价格

• 全国LPG外放量：7.01万吨/天，环比增加50吨/天。
• 山东地炼开工率：62.66%，环比上升2.49%。
• 进口成本：1月进口到岸量偏高，对国内市场形成下行压力。

操作评级

• 期货行情：PG2402周度涨幅5.26%，但整体趋势偏弱。
• 操作建议：上行驱动缺乏，盘面下探区间低位，弱势震荡为主，建议关注3-4反套策略。
• 星级说明：★☆☆代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告的后果由客户自行承担。未经授权，不得复制、分发或用于其他用途。