20181118-华泰证券-建筑行业周报（第四十六周）_13页_1mb

行业周报（第四十六周）总结

核心内容概述

2018年11月18日发布的建筑行业周报指出，申万建筑装饰指数在过去五个交易日（11月12日-11月16日）上涨5.54%，大幅跑赢沪深300指数（2.85%）。主要受益于政策利好和基建数据改善，其中公路、水利基建及民营企业主导的装饰、园林板块涨幅居前。当前仍看好Q4基建和房建的共振，重点推荐基建高成长设计、民营PPP、地方基建龙头及低PB蓝筹，关注施工面积回暖对房建装饰龙头基本面的改善。

主要观点

• 基建投资回暖：1-10月基建投资同比增长3.7%，单月增速6.7%实现转正，预计全年增速有望回升至5%以上。
• 民企融资改善：中央和地方层面加大了对民企融资的政策支持，有助于改善民企经营环境，带动PPP板块发展。
• 房建装饰板块基本面改善：施工面积增速提升，有助于改善房建装饰龙头的经营状况。
• 制造业投资复苏：1-10月制造业投资同比增速继续回升。
• 行业投资建议：重点推荐苏交科、金螳螂、东方园林、四川路桥等公司，同时关注中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑等低PB蓝筹。

关键信息

10月投资数据

• 基建投资：10月单月增速6.66%，前10月累计增速3.7%，增速明显回升。
• 房地产投资：10月单月增速7.68%，较9月回落，但施工面积增速有所回升。
• 制造业投资：1-10月累计同比增速9.1%，继续回升，化学原料及制品业增速回暖明显。

行业动态

• 政策支持：证监会、财政部、国资委联合发布支持上市公司回购股份的意见，有助于改善企业融资环境。
• 民企发债回暖：AA主体民营企业债券发行规模增加，票面利率有所下降。
• 地产成交情况：近六成城市住宅成交面积10月环比下降，但同比略有上升。

重点公司推荐

• 苏交科：国内设计检测主业收入增速预计25%以上，剥离TA有助于改善财务指标，维持“买入”评级。
• 金螳螂：前三季度业绩符合预期，家装业务盈利能力有望提升，维持“买入”评级。
• 东方园林：国资委拟战略入股，融资压力有望缓解，维持“买入”评级。
• 四川路桥：新签订单连续翻番，背靠大股东四川铁投，维持“买入”评级。
• 岭南股份：收入增速延续攀升，订单储备充足，维持“买入”评级。
• 中国铁建：盈利能力提升，维持“买入”评级。
• 中国建筑：订单充足，融资渠道畅通，维持“增持”评级。

风险提示

• 民企融资改善不及预期
• 基建投资增速回暖不及预期

一周涨跌幅前十公司

一周涨跌幅前十公司

重点公司概览

建议关注公司一览表

总结

建筑行业在11月12日至16日表现强劲，申万建筑装饰指数涨幅显著，主要受益于基建投资回暖及民企融资改善政策。重点推荐高成长设计、民营PPP、地方基建龙头及低PB蓝筹，同时关注房建装饰龙头基本面改善。尽管房地产投资指标全线下滑，但施工面积增速回升，可能推动房建板块回暖。此外，制造业投资继续复苏，而基建投资全年有望回升至5%以上。风险提示主要围绕民企融资改善不及预期和基建投资增速不及预期。