20180503-川财证券-钢铁行业月报_钢铁供需持续改善支撑钢企利润_28页_4mb

钢铁行业月报总结（2018年5月3日）

核心内容概述

2018年4月，钢铁行业基本面和政策面共同推动了板块的反弹。供需格局持续改善，钢材价格止跌反弹，而炉料如铁矿石、焦炭等价格因需求疲软而下跌，导致吨钢毛利显著上升。同时，环保限产常态化趋势蔓延，促使粗钢供应呈现刚性，进一步支撑了钢材利润的扩张。

主要观点

1. 钢铁供需格局改善

• 需求端：4月份钢材去库存速度创近年最快水平，长材成交表现优于板材。两广地区因大基建项目启动，需求最强；华东表现尚可；华北略弱。
• 供给端：环保限产常态化，粗钢供应端刚性，促使供需趋紧。
• 价格走势：钢材价格止跌反弹，铁矿石、焦炭等炉料价格持续下行。
• 利润情况：吨钢毛利上涨，钢材利润仍有上行空间。

2. 政策支持行业长期改善

• 政策导向：央行定向降准、政治局会议强调“保持积极的财政政策取向不变”、“扩大内需”及“深化供给侧结构性改革”，有助于钢铁行业供需格局长期改善。
• 市场情绪：政策利好提振市场情绪，助力板块上行。

3. 建议关注的标的

• 区域供需向好的个股：华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）、南钢股份（600282）。
• 主题性标的：新兴铸管（000778），因其受益于雄安新区建设。

关键信息

1. 钢材价格走势

• 4月均价：螺纹3920元/吨、线材4157元/吨、热卷4012元/吨、中板4245元/吨、冷板4641元/吨。
• 月变动：螺纹-2.03%、线材-0.68%、热卷+0.18%、中板+0.78%、冷板-2.91%。
• 国际对比：海外钢价与中国价差有所收窄，热卷、冷板等品种价格有所下降。

2. 铁矿石价格下跌

• 4月均价：唐山铁精粉594元/吨、巴西矿602元/吨、澳洲矿474元/吨。
• 月变动：唐山铁精粉-2.94%、巴西矿-7.38%、澳洲矿-6.74%。

3. 吨钢毛利上涨

• 4月利润：螺纹694元/吨、线材843元/吨、热卷614元/吨、冷板732元/吨、中板773元/吨。
• 利润变动：螺纹+49元/吨、线材+96元/吨、热卷+129元/吨、冷板+4元/吨、中板+151元/吨。

4. 社会库存情况

• 4月末库存：1415.10万吨，月变动15.84%。
• 分品种库存：螺纹751.90万吨（+41.48%）、线材225.35万吨（+40.53%）、热卷236.94万吨（-20.35%）、中板85.61万吨（-26.33%）、冷卷115.30万吨（-0.64%）。

5. PMI指数

• 4月PMI：51.4%，环比回落0.1个百分点。
• 固定资产投资：1-3月全国固定资产投资同比增长7.5%，其中基建投资增长13%。

6. 行业新闻

• 环保限产升级：江苏省开展环保“交叉执法”专项行动，部分钢厂停产。武安市发布差别化管控方案，根据环境绩效评级调整生产负荷。
• 产能压减：2018年再压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨左右。

7. 公司业绩

• 新钢股份：2017年营收499.67亿元，同比增长64.03%；净利润31.11亿元，同比增长523.85%。
• 宝钢股份：2017年营收2890.93亿元，同比增长17.44%；净利润191.70亿元，同比增长111.22%。
• 太钢不锈：2017年营收677.89亿元，同比增长19.34%；净利润46.21亿元，同比增长301.70%。
• 南钢股份：一季度营收103.69亿元，同比增长21.90%；净利润10.08亿元，同比增长83.62%。
• 方大特钢：一季度营收38.63亿元，同比增长40.15%；净利润5.57亿元，同比增长95.68%。
• 新兴铸管：一季度营收94.46亿元，同比下降21.57%；净利润3.77亿元，同比增长63.75%。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 公司经营不及预期
• 行业政策变化

图表目录

• 图1：4月板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：主要建筑用钢品种价格
• 图4：主要板材品种价格
• 图5：铁矿石价格走势
• 图6：海运费价格走势
• 图7：山西焦炭价格走势
• 图8：废钢价格走势
• 图9：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图10：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图11：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图12：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图13：区域粗钢产量累计值
• 图14：区域粗钢产量累计值占全国产量比
• 图15：粗钢月产量变动情况
• 图16：钢材进、出口变动情况
• 图17：社会库存总体变化
• 图18：分品种库存变化
• 图19：PMI指数情况
• 图20：固定资产投资情况
• 图21：基础设施建设投资情况
• 图22：金属制品固定资产投资情况
• 图23：通用设备制造业固定资产投资情况
• 图24：专用设备制造业固定资产投资情况
• 图25：汽车制造业固定资产投资情况
• 图26：非汽车交运制造业固定资产投资情况
• 图27：电气机械器材制造业固定资产投资情况
• 图28：仪器仪表制造业固定资产投资情况
• 图29：黑色冶炼压延固定资产投资情况
• 图30：黑色金属矿业固定资产投资情况
• 图31：商品房销售面积及同比
• 图32：房地产投资及同比
• 图33：住宅新开工面积及同比
• 图34：商品房库存及库存周期
• 图35：电工仪器仪表产量及同比
• 图36：农业机械产量及同比
• 图37：挖掘机产量及同比
• 图38：压路机产量及同比
• 图39：汽车产量及同比
• 图40：铁路机车产量及同比
• 图41：船舶产量及同比
• 图42：洗衣机产量及同比
• 图43：冰箱产量及同比
• 图44：空调产量及同比

表格目录

• 表格1：月均钢材价格
• 表格2：国际主要钢材市场价格情况
• 表格3：国内主要钢材原料月度均价变动（含税价）
• 表格4：国内主要钢材品种加权利润测算
• 表格5：2016年至今全国粗钢日均产量
• 表格6：分区域粗钢产量占全国产量情况
• 表格7：粗钢表观消费量
• 表格8：国内主要钢材品种库存变动