20200816-东吴证券-医药生物行业_内循环下的医药配置新思路_国产替代加快_26页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

本报告主要分析医药生物行业的投资机会，特别是在“内循环”背景下国产替代加速的趋势。报告指出，医药行业整体呈现高景气度，但短期波动明显，尤其疫苗板块表现疲软。尽管如此，医药行业长期仍具备增长潜力，重点推荐医疗器械、原料药、疫苗和创新药等子领域。

主要观点

• 板块表现：本周生物医药指数下跌5.44%，跑输沪深300的跌幅0.07%。疫苗板块调整幅度较大，尤其是智飞生物。然而，创新药、医疗器械等子行业表现相对较好。
• 国产替代：外循环向内循环转变的核心逻辑是国产替代。医疗器械出口增长显著，尤其在疫情背景下，2020年3月至7月出口额同比增长81%。2019年境内第三类医疗器械注册数量同比增长86%，国产替代正在加速。
• 细分领域机会：
  • 创新药：国内药企在创新药领域取得进展，如恒瑞医药、复星医药、信达生物等。
  • 医疗器械：建议关注中高端国产替代企业，如迈瑞医疗、安图生物、微创医疗等。
  • 疫苗：疫苗行情进入第二阶段，核心资产已基本到位，重点推荐智飞生物、康泰生物等。
  • 原料药：受益于医保政策和专利到期红利，国内药企加快仿制药研发和上市。
  • CXO/IVD：国内企业在CXO和IVD领域具备全球竞争优势，建议关注药明康德、安图生物等。

关键信息

1. 药品及医疗器械出口情况

• 2019年中国医药产品出口额为172.68亿美元，同比下降1%。
• 2019年中国医疗仪器与器械出口额为129.24亿美元，同比增长13%。
• 2020年3月至7月，中国医疗器械出口额达到88.10亿美元，同比增长81%。

2. 医疗器械进口情况

• 2019年中国医药产品进口额为357.20亿美元，同比增长21%。
• 2019年中国医疗仪器与器械进口额为124.39亿美元，同比增长11%。

3. 医疗器械国产替代趋势

• 2019年境内第三类医疗器械注册数量为3179项，同比增长86%。
• 国产二类医疗器械获批数量远高于进口，说明在中低端市场已实现替代。
• 国产三类医疗器械增长趋势明显，表明高端市场替代正在加速。

4. 创新药研发进展

• 恒瑞医药卡瑞利珠单抗联合顺铂和吉西他滨一线治疗鼻咽癌，显著延长无进展生存期。
• 复宏汉霖曲妥珠单抗生物类似药获批上市，成为国内首个获批的此类药物。
• 其他企业如德琪医药、康方生物等也在创新药研发领域取得进展。

5. 仿制药及生物类似物上市情况

• 正大天晴氟维司群注射液成为国内首仿。
• 科伦药业恩格列净片获批上市，成为该品种国内第二家仿制药。
• 重庆药友甲苯磺酸索拉非尼片获批上市，成为国内第二家获批的该品种仿制药。

6. 仿制药一致性评价申报情况

• 多家企业申报仿制药一致性评价，如瑞阳制药、山西宝泰药业等。
• 申报品种包括利伐沙班片、多潘立酮片、头孢克洛干混悬剂等。

7. 疫情对行业的影响

• 疫情推动了医疗器械需求，尤其在检测和防护领域。
• 疫苗板块因疫情持续受到关注，国内企业研发进度领先，有望受益于全球疫苗需求。

风险提示

• 药品降价幅度超预期。
• 疫情导致经济衰退影响消费支出。

附录

• 行业走势图。
• 相关研究及内容目录。
• 表格汇总了本周建议组合、研发进展、仿制药上市情况等。

图表目录

• 图1：中国医药行业子板块出口金额。
• 图2：中国医药行业子板块进口金额。
• 图3：近三年化学药获批临床、生产与进口情况。
• 图4：中国生物类似物竞争格局。
• 图5：国家医疗器械审评审批相关政策。
• 图6：历年医疗器械审评审批情况。
• 图7：2015~2019年二类器械国产与进口获批情况。
• 图8：2015~2019年三类器械国产与进口获批情况。

个股建议

• 创新药：恒瑞医药、复星医药、亿帆医药、君实生物、信达生物等。
• 医疗器械：昊海生科、爱博医疗、欧普康视、迈瑞医疗、理邦仪器、安图生物、新产业、凯利泰、大博医疗、微创医疗、南微医学、威高股份、三鑫医疗等。
• 原料药：华海药业、仙琚制药、美诺华等。
• 疫苗：康泰生物、智飞生物、沃森生物、复星医药等。
• CXO：药明康德、凯莱英等。
• 医疗服务：美年健康、爱尔眼科等。
• 药店：大参林、老百姓、益丰药房等。