20181203-长城证券-交通运输周报2018年第48期_中美贸易摩擦暂缓提振油运_油价持续调整利好航空_15页_1mb

报告摘要

交通运输行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2018年12月交通运输行业的整体表现及主要子行业动态，重点推荐了航空、油运板块，并对相关公司进行了盈利预测与投资建议。报告指出，中美贸易摩擦暂缓将提振油运需求，油价调整利好航空运输板块。

主要观点

行业整体表现
- 交通运输板块本周跌幅为0.20%，沪深300指数涨幅为0.93%。
- 航空运输板块涨幅最大，为4.66%；物流板块跌幅最大，为3.43%。
油运板块利好
- 中美贸易摩擦暂缓，中国将加大能源采购，预计对油运板块产生积极影响。
- 美线运距是中东线的近3倍，运价水平也高于中东航线，中美贸易重启将提升油运平均运距和运价。
- VLCC-TCE已上升至超5万美元/天，上涨21.3%，表明油运行业景气度改善。
航空板块受益
- 布油价格回落至60美元以下，航油成本占比30%-40%，油价下行将显著提升航空公司业绩。
- 航空行业供给侧持续收缩，需求未明显下滑，供需关系改善将推动行业高景气度。
- 东航引进A350-900机型，提升服务标准，推动国际化发展。
行业数据回顾
- 航空：10月可用座公里同比增加10.43%，收入客公里同比增加10.49%。
- 航运：BDI环比下跌13%，SCFI环比下跌7%，CCFI环比上涨3%。
- 港口：10月货物吞吐量同比增加6.29%，集装箱吞吐量同比增加6.23%。
- 铁路：10月客运量同比增加10.30%，货运量同比增加10.10%。
- 公路：10月客运量同比下降3.87%，货运量同比增加9.98%。
- 物流：10月快递业务收入同比增加19.60%，业务量同比增加25.20%，但单价同比下降4.50%。
重点推荐公司
- 东方航空：18E EPS 0.32，19E EPS 0.57；18E PE 16.41，19E PE 9.21。
- 南方航空：18E EPS 0.42，19E EPS 0.77；18E PE 16.90，19E PE 9.22。
- 中国国航：18E EPS 0.39，19E EPS 0.62；18E PE 20.97，19E PE 13.19。
- 吉祥航空：18E EPS 0.84，19E EPS 1.23；18E PE 15.81，19E PE 10.80。
- 春秋航空：18E EPS 1.72，19E EPS 2.48；18E PE 20.08，19E PE 13.93。
- 中远海能：18E EPS 0.36，19E EPS 0.43；18E PE 20.25，19E PE 16.95。

关键信息

中美贸易摩擦：暂缓，但未结束，短期内对贸易量有积极影响。
油运行业：供需双向改善，行业景气度有望开启新一轮上升周期。
航空板块：油价下行带来业绩弹性，供需改善驱动中长期发展。
重点事件：东航引进A350-900机型，中谷物流在天津港集装箱吞吐量首次突破100万TEU。
风险提示：贸易战可能引发宏观经济下行，油价与汇率大幅波动可能影响行业表现。

行业动态

2.1 本周重点新闻

交通运输部：召开安委会会议，部署冬季公路水路安全生产工作。
福建省：举行现代服务业项目对接会，签约多个重点项目，总投资约405亿元。
雅万高铁：中印尼双方合作推进项目，提升合作水平。
天津港：中谷物流集装箱吞吐量首次突破100万TEU，成为重要节点。
中远海运：与佐敦集团会谈，探讨合作。
招商海南：由招商公路等多方共同投资设立，作为海南省重要平台。

2.2 本周重点公告

长久物流：公开发行7亿元可转债，转股期自2019年5月13日起。
顺丰控股：部分股份被质押，累计质押6.3亿股。
华鹏飞：控股股东补充质押350万股，占其所持股份2.94%。
怡亚通：1-9月净利润同比减少18%，联合评级调整主体评级展望为“正面”。
中远海能：授予高级管理人员和激励对象股票期权，总计3578.7万股。
秦港股份：沧州矿石港务吸收合并沧州渤海港务。
招商公路：与关联方共同投资设立招商海南，持股15%。
瑞茂通：为参股公司提供担保，总额达7.3亿元。

总结

本报告指出，交通运输行业在中美贸易摩擦缓和及油价调整背景下，航空和油运板块表现突出。航空运输受益于油价下行，行业供需改善，具备中长期增长潜力；油运行业因中美贸易重启，运距和运价有望提升，行业景气度逐步改善。建议重点关注东方航空、南方航空、吉祥航空、春秋航空、中远海能等公司。同时，报告对各子行业数据进行了回顾，揭示了行业整体增长态势，但亦指出部分板块如物流面临一定压力。整体而言，交通运输行业在政策与市场因素的共同推动下，具备一定投资机会。

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