深度报告-20240130-德邦证券-长亮科技-300348.SZ-金融信创推进带动订单高涨_海外业务打开新增长空间_22页_2mb

长亮科技（300348SZ）首次覆盖报告分析总结

1. 公司概况

• 专注领域：20年专注于金融科技，是国内领先的金融数字化解决方案服务商，核心业务涵盖银行核心系统、信贷系统等。
• 技术优势：自主研发的分布式核心系统已应用于邮储银行、交通银行等国有大行，市场占有率排名第二。
• 股权结构：实际控制人为王长春，截至2023年9月持股14.08%。近年多次实施股权激励，提升团队稳定性。

2. 核心观点与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为204.5/246.2/304.2亿元，净利润分别为6.8/13.0/21.2亿元。
• 估值分析：当前PS处于历史低位，信创政策下公司是银行核心系统领先厂商，且海外业务扩展有望成为第二增长曲线，给予“买入”评级。

3. 核心业务与增长驱动因素

3.1 数字金融业务

• 数字金融解决方案（占营收50%+）位居行业领先地位，2023年H1合同签订额同比增长超40%。
• 金融信创机遇：信创政策推动核心系统国产化，公司在分布式架构领域经验丰富，2023年已有十余个核心系统订单。

3.2 海外市场拓展

• 首个出海的中国金融科技品牌，成功落地东南亚（马来、泰国、印尼），形成60+客户案例。
• 募集资金建设海外现代化核心系统，目标是三年内海外利润占总利润的50%。
• 海外毛利率显著高于国内，软件许可收入稳定。

3.3 技术创新

• 推出“数智核心整体解决方案”，涵盖企业级建模、资产构建与工艺创新，适应“新核心”数智化需求。
• 募投项目包括云原生平台、大数据系统升级，强化技术底座。

4. 风险与挑战

• 国内竞争加剧：软件开发行业人力成本上升，净利润下滑。
• 信创推进不及预期：行业政策落地节奏影响订单。
• 海外扩张风险：地缘政治、监管差异可能导致市场拓展缓慢。

5. 关键财务数据

• 收入增长：2022年营收188.7亿元，YOY+200.5%；预计2024E/2025E营收增速204%/235%。
• 毛利率修复：计划通过订单量提升、精细化管理，2025年目标毛利率达38.8%，逐步回升。
• 盈利能力波动：净利润从2021年的15.2亿元降至2022年的22.6亿元，大行项目投入及人才成本是主因。

6. 公司首次覆盖摘要

• 优势：信创政策全面落地，订单增长确定性高；海外战略稀缺性突出。
• 风险：国内净利润波动可能延续；国外政策与地缘环境不确定性。

⭐️星星评分：
⭐️⭐️⭐️⭐️ 4.5/5
（基于行业地位、技术优势、政策利好与海外拓展潜力综合评估）

注：如需进一步视角，可添加以下内容：

1. 信创与海外业务：政策/地缘双驱动增长。
2. 股权激励效果：高管与员工绑定，增强长期留才。
3. 技术迭代节奏：适应数字经济对“数智核心”的迫切需求，竞争地位稳固。