20240825-西南证券-常熟汽饰-603035.SH-2024半年报点评_生产基地布局已完善_智能座舱获红点奖_6页_1mb

常熟汽饰半年报点评：业绩高速增长，布局全面展开

2024年上半年公司实现营收2372亿元，同比增长2888%，归母净利润256亿元，同比增长1143%。

分析师维持“买入”评级，目标价2054元。公司半年报亮点如下：

明确增长数据

• 业绩表现超预期：2024年上半年实现营收2372亿元（同比+2888%），归母净利润256亿元（同比+1143%），显示业务增长强劲
• 季度增速放缓：第二季度营收同比增速有所回落，与前期高增长水平相比有所调整

业务布局完善

• 四个板块、十五个基地的布局完成，服务响应速度快，供货准时性强
• 2024年上半年新增肇庆、合肥、安庆基地，并扩产芜湖、沈阳、天津等基地产能，产能释放进度加速
• SAP系统升级完成，新基地自主上线，配套数字化系统提质增效成果显著

新能源业务迅猛发展

• 新能源销售收入占比达32.5%，同比提升10.9个百分点
• 与多家主流车企及新能源厂商达成合作关系，客户结构持续优化
• 投资收益133亿元，同比增长243%，占利润总额近一半

智能座舱业务取得突破

• 公司自2015年起布局智能座舱研发领域
• 第三代智能座舱“ix-2024”荣获全球工业设计顶级奖项红点奖
• 以此为契机进入德国主机厂供应商体系，2024年将直接参与RFQ报价

未来展望与估值

• 预计2024-2026年EPS分别为15.8元、19.1元、22.8元，三年归母净利润复合增速166%
• 给予2024年13倍PE，目标价2054元（较当前价有较大空间）

风险提示：客户拓展不及预期、原材料价格波动、投资收益金额较大且波动、智能座舱业务开拓不及预期、海外市场开拓不及预期等。

西南证券维持“买入”评级，认为随着新能源业务快速发展及智能座舱、轻量化业务提升产品ASP，公司业绩有望持续高速增长。