基础化工行业研究：六氟磷酸锂景气向上，新型锂盐快速发展_25页_2mb

报告摘要

资源与环境研究中心：基础化工行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于六氟磷酸锂（LiPF6）和新型锂盐（如LiFSI）在基础化工行业中的发展现状与前景，分析了行业需求增长、产能扩张、技术路线及成本控制等关键因素，同时对主要企业进行了投资建议分析。

主要观点与关键信息

1. 行业需求增长

LiPF6 是锂离子电池电解液的重要组成部分，单吨电解液添加比例约 0.12-0.13 吨。
新能源汽车、3C电子、储能等下游领域需求增长将带动 LiPF6 需求持续上升。
预计 2021年 LiPF6 需求量约为 6.6万吨，2025年 预计达到 23.8万吨，未来4年复合增长率 38%。
全球电解液需求预计从 2020年的33.8万吨增长至 2025年的182.8万吨，年复合增长率 40.23%。

2. 供需格局变化

2020年9月后，LiPF6 价格因下游需求超预期而大幅上涨，从 6.95万元/吨涨至 46.5万元/吨。
头部企业如天赐材料、多氟多、永太科技等正在加速扩产，预计未来5年新增产能达 33.3万吨，总投资额 130.7亿元。
2022年行业产能将达 13.15万吨，供需紧张局面有望缓解，但价格仍将维持高位震荡至 2022年下半年。

3. 行业集中度提升

行业集中度持续提升，预计 2023年CR3 达到 75.43%，CR5 达到 85.43%。
头部企业通过与下游客户（如宁德时代、比亚迪）签订长期供货协议，增强了市场控制力和盈利稳定性。

4. 新型锂盐发展

LiFSI（双氟磺酰亚胺锂）性能优异，具有高电导率、良好热稳定性和化学稳定性，是 LiPF6 的重要替代或补充。
LiFSI 成本自2016年 61.7万元/吨 下降至2020年 26.6万元/吨，降幅达 56.89%。
LiFSI 未来将作为添加剂或新型电解质使用，其应用将进一步扩大。

5. 技术与成本因素

LiPF6 的生产工艺主要包括 氟化氢溶剂法 和 有机溶剂法，前者因使用 HF 而存在安全风险，后者成本更低。
原材料成本 占 LiPF6 总成本的 88% 以上，其中氟化锂占比超 50%。
天赐材料 采用有机溶剂法，实现液体 LiPF6 生产，成本优势显著。

6. 原材料需求变化

LiFSI 扩产将带动 氯化亚砜 需求增长，预计未来3-5年 LiFSI 扩产将达 10万吨以上，拉动氯化亚砜需求 25万吨以上。
氯化亚砜当前价格持续上行，预计随着 LiFSI 的投产，价格中枢将保持上行趋势。

投资建议

头部企业推荐

公司	优势分析
天赐材料	电解液龙头，原材料锂盐一体化，成本优势显著，未来产能释放将带动业绩增长。
永太科技	与宁德时代深度绑定，LiPF6 和 LiFSI 产能持续提升，未来产品销量有保障。
多氟多	现有 LiPF6 产能 1万吨，未来将扩产至 10万吨，与比亚迪、孚能科技绑定紧密。
凯盛新材	氯化亚砜龙头企业，LiFSI 扩产将带动氯化亚砜需求增长，行业景气度提升。
天际股份	现有 LiPF6 产能 8160吨，与比亚迪、国泰华荣等客户深度绑定，扩产计划明确。

风险提示

产能过剩 可能导致价格波动；
新能源汽车需求不及预期；
原材料价格大幅上行；
新型电池技术推广 可能引发电解液原材料体系的替代。

图表目录（摘要）

图表1: LiPF6 主要作为锂离子电池电解质
图表2: 需求拉动 LiPF6 国内产量快速增长
图表3: LiPF6 国产化并大量出口
图表4: 中国锂电池电解液消费结构
图表5: 中国、欧盟、美国是全球主要新能源汽车市场
图表6: 新能源汽车销量进入高速增长期
图表7: LiPF6 未来需求预测
图表8: LiPF6 价格周期复盘
图表9: LiPF6 新增产能计划
图表10: 全球 LiPF6 有效产能及预测
图表11: LiPF6 供需平衡表
图表12: 行业集中度不断提升
图表13: LiPF6 投资强度较高
图表14: 产业链中产品的单位投资比较
图表15: 产业链上下游深度绑定
图表16: LiPF6 不同制备方法的优缺点比较
图表17: LiPF6 生产过程的技术难点分析
图表18: 两种主要的 LiPF6 技术路线
图表19: 外购氟化锂生产 LiPF6 成本构成情况
图表20: 主要生产企业的技术路线
图表21: 各企业生产成本比较
图表22: 各企业 LiPF6 毛利率对比
图表23: 几种新型锂盐的优缺点及应用
图表24: 新型锂盐与 LiPF6 性能比较
图表25: LiFSI 电解液电池大倍率放电的循环性能更优
图表26: LiFSI 电解液倍率性能更优
图表27: 各公司 LiFSI 产能布局情况
图表28: 康鹏科技 LiFSI 单价及成本下降趋势
图表29: 氯化亚砜生产流程图
图表30: 氯化亚砜下游应用领域
图表31: 国内氯化亚砜有效产能统计
图表32: 氯化亚砜价格持续上行
图表33: 天赐材料营收情况
图表34: 天赐材料归母净利润情况
图表35: 天赐材料产业链一体化布局加速
图表36: 永太科技营收情况
图表37: 永太科技归母净利润情况
图表38: 多氟多营收情况
图表39: 多氟多归母净利润情况
图表40: 凯盛新材营收情况
图表41: 凯盛新材归母净利润情况
图表42: 天际股份营收情况
图表43: 天际股份归母净利润情况

结论

随着新能源汽车、3C电子和储能市场的快速发展，LiPF6 的需求将持续增长。虽然短期内供需偏紧，价格维持高位，但未来产能释放将逐步缓解供需矛盾。同时，头部企业在成本控制、客户绑定和技术路线优化方面具有显著优势，行业集中度将持续提升。新型锂盐如 LiFSI 由于性能优异，其成本下降和产能扩张将推动其应用进一步扩大，带动相关原材料如氯化亚砜的需求增长。因此，建议关注具备全产业链布局和成本优势的头部企业，如天赐材料、永太科技、多氟多、凯盛新材和天际股份。

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