20240413-浙商证券-多氟多-002407.SZ-多氟多2023年年报点评_锂盐盈利有望反转_氢氟酸产能利用率保持高位_3页

多氟多2023年年报披露，公司实现营业收入1193.7亿元，同比下降34.1%；归母净利润5.1亿元，同比下降73.83%。

投资要点：

1. 锂盐业务方面，公司六氟磷酸锂设计产能65万吨，产能利用率约70%，在建4万吨。新型电解质LiFSI、NaPF6等实现千吨级量产。六氟磷酸锂价格跌至历史底部区间，行业亏损严重，盈利触底预期明确，公司作为龙头有望率先实现盈利反转。

2. 氢氟酸业务保持高利用率，设计产能6万吨/年，产能利用率90%。子公司年产3万吨5级电子级氢氟酸项目正在推进，产品广泛应用于半导体、面板等领域，部分产品实现批量销售。

3. 新能源电池设计产能达85GWh，产能利用率35%，在建5GWh。钠电池领域已实现量产装车，并与通用五菱联合研发车用动力电池；储能领域与中国铁塔开展场景合作。

4. 公司下调2024-2025年盈利预测，归母净利润分别预计为71.3亿元、97.2亿元（原预测130.7亿元、186亿元），新增2026年预测127.6亿元，对应PE为24倍、18倍、14倍，维持“增持”评级。

风险提示：产能消化、原材料波动及环保安全风险。

浙商证券分析认为，锂盐价格触底及半导体、新能源需求有望带动公司盈利改善，但需关注产能投放与市场消化进度。