20230428-东吴证券-汉钟精机-002158.SZ-2022年报_2023一季报点评_业绩高速增长_泛半导体真空泵国产替代加速_4页_524kb

汉钟精机（002158）2022年报与2023一季报分析总结

汉钟精机2022年报告和2023年第一季度报告显示出业绩持续高速增长，受益于真空泵国产替代趋势的推动。

关键业绩数据

• 2022年：公司营业收入同比增长10%至33亿元，归母净利润同比增长32%至64亿元。
• 2023年第一季度：营业收入同比增长16%至69亿元，归母净利润同比增长27%至12亿元。

业绩增长主要源于光伏和半导体拉晶真空泵需求旺盛，以及公司在这些领域的市场拓展。分产品看，压缩机收入增长24%，真空泵收入增长22%，反映出产品结构优化。

产品与市场分析

• 公司为国内真空泵龙头，在电池片和半导体领域的市场份额显著提升。
• 泛半导体真空泵国产化加速，预计2023-2025年国内市场在光伏拉晶、电池片和半导体领域的规模分别为13亿/13亿/10亿元，在电池片领域的国产化率预计从2022年的不足80%提升，推动收入增长。
• 上海兴塔工厂三期项目将于2023年二季度投产，进一步支持真空泵产能扩张。

财务表现和风险

• 财务指标：2022年销售毛利率和销售净利率分别达到35.7%和19.8%，同比提升，公司期间费用率下降43个百分点，盈利能力增强。
• 未来展望：预计2023-2025年归母净利润分别为74亿元、94亿元和118亿元，当前市值对应PE分别为17倍、13倍和11倍。
• 风险提示：下游扩产不及预期、客户拓展缓慢或原材料价格波动可能影响业绩。

投资评级

• 东吴证券维持“增持”评级，认为公司作为真空泵国产替代受益者，有潜力实现可持续增长。

该报告强调了光伏和半导体真空泵国产化趋势的积极影响，建议投资者关注公司中长期增长机会。