20250118-国盛证券-房地产开发2024全年统计局数据点评_开发投资额仍现较大降幅_预计2025年行业仍将趋势承压_12页_993kb

房地产行业2024年总结与2025年展望

行业概况

2024年，中国房地产行业持续下行，多项核心指标出现大幅下滑，行业复苏仍面临挑战，但政策支持力度加大，局部数据有所改善。

核心数据回顾

1. 开发投资：全年开发投资额同比下降106%，降幅较2023年扩大。住宅投资下滑105%，办公楼-90%，商业房-139%。
2. 新开工与施工：新开工面积同比降幅230%，施工面积同比下降127%，反映供给端承压。
3. 销售表现：商品房销售金额同比下滑171%，销售面积-129%，12月单月降幅收窄，但全年仍处于下行周期。
4. 资金压力：房企到位资金同比减少170%，其中个人按揭和定金预收款降幅超200%，企业流动性持续承压。

2025年展望与政策方向

1. 开发投资与销售预测：

   • 健康企业销售增速可能为-47%～-58%
   • 开发投资预计继续下滑，2025年预计同比降幅-118%。

2. 政策与信心修复：
   政策逐步加码，重点支持头部企业，强化保交楼与资金纾困，化解债务风险。

3. 行业分化趋势：
   核心城市表现优于全国水平，三四线城市库存去化压力大，需通过市场化手段推动。

投资建议

• 配置重点：选择基本面稳健、区域壁垒高或受益于城市更新的头部企业。
  • A 股优先股：滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份；
  • H 股优先股：绿城中国、华润置地、中国海外发展。
• 辅助策略：考虑城投改革、物业板块（如华润万象生活、保利物业）及转型标的。

风险提示

• 地产销售不及预期、保交楼推进不及预期、流动性风险蔓延、政策落地效果打折扣等风险依然存在。

注：以上总结基于报告核心内容提炼，不包含图表附录，若需更详细的支持请参考原文。