5G已迎来配置黄金期，云计算及物联网长期看好_46页_5mb

报告摘要

通信行业2019年配置黄金期与长期看好云计算及物联网

核心内容总结

5G：2019年迎来配置黄金期

2019年被视作5G商用的起点，通信板块进入新一轮资本开支周期。类比于3G时期的2008年和4G时期的2013年，预计5G投资规模将达1.2万亿元，其中无线基站主设备、传输主设备、光模块、基站天线、基站滤波器等细分领域将分别贡献6639亿元、3868亿元、578亿元、663亿元、324亿元。5G宏基站预计达571万个，是4G基站的1.4倍。主设备商中兴通讯、烽火通信，光芯片厂商光迅科技、天孚通信，基站天线及小基站厂商京信通信（港股）、通宇通讯等被重点推荐。

云计算：国内IDC市场持续高增长

全球IDC行业需求旺盛，2017年美国数据中心投资超200亿美元。国内IDC市场2017年总规模为946.1亿元，同比增长32.4%。随着5G带来流量和数据量的高增长，IDC作为计算和存储的承载中心将继续保持高增长。第三方数据中心龙头光环新网、数据港被看好。

物联网：规模量采带动NB-IoT模组成本下滑，产业进入快车道

NB-IoT模组成本因中国移动500万片规模采购而下降，预计低功耗广域网（LPWA）连接数将在2020年爆发，达11.3亿部，增速95%。政策驱动的应用落地（如智慧城市）是当前主要需求来源，解决方案提供商日海智能、高新兴被重点推荐。

主要观点

5G配置黄金期：2019年是5G商用的元年，通信板块有望迎来配置机会。机构持仓与运营商资本开支正相关，当前机构持仓处于历史第二低点，随着资本开支开启，板块具备配置价值。
云计算持续增长：国内IDC市场在流量和数据量的推动下保持高增长，运营商资本开支下降为民营IDC带来发展机遇。
物联网快速扩张：NB-IoT模组成本下降，带动产业进入快车道，低功耗广域网连接数将爆发式增长，政策驱动的行业应用将推动市场发展。

关键信息

通信板块表现：2018年通信板块整体下跌29.7%，跑输沪深300指数3.3%。其中主设备、无线设备及配套、光通信板块表现相对较弱，而云计算板块跌幅较小。
机构持仓变化：2018Q1-3机构持仓为1.6%，为历史第二低点。随着5G投资开启，机构配置有望回升。
5G投资规模：预计5G投资从2019年持续至2025年，整体投资规模约1.2万亿元，是4G投资的1.7倍。
行业估值：当前通信板块PE为35倍，接近历史5年估值中枢下轨，具备较强安全边际。
风险提示：5G推进低于预期、技术商用低于预期、贸易摩擦加剧。

重点推荐标的

公司	代码	净利润（2018E）	净利润（2019E）	净利润（2020E）	PE（2018E）	PE（2019E）	PE（2020E）	投资评级
中兴通讯	000063	-1.51	0.97	1.4	NA	20.69	14.34	强烈推荐
烽火通信	600498	0.8	0.98	1.23	35.98	29.37	23.40	谨慎推荐
光迅科技	002281	0.57	0.7	0.87	47.02	38.29	30.80	强烈推荐
通宇通讯	002792	0.96	1.56	2.61	35.20	21.66	12.95	强烈推荐
光环新网	300383	0.44	0.61	0.78	31.48	22.70	17.76	强烈推荐
日海智能	002313	0.63	0.89	1.15	37.32	26.42	20.44	强烈推荐
高新兴	300098	0.35	0.43	0.54	19.86	16.16	12.87	强烈推荐
亿联网络	300628	2.8	3.48	4.31	27.51	22.14	17.87	强烈推荐

5G商用进程与部署

全球部署：美国、韩国将在2019年实现全国商用，中国、欧洲、日本将在2020年步入商用。
国内频谱分配：中国移动获得2.6GHz和4.8GHz频段，中国电信和中国联通分别获得3.5GHz频段。
5G基站部署：预计5G宏基站达571万个，是4G基站的1.4倍。其中，2.6GHz基站预计2019年上半年实现规模量产，3.5GHz基站预计2019年下半年实现商用。