2017-通信行业：把握业绩为王和5G时代的投资机遇_26页-2mb

通信行业2017年中期策略总结

核心内容

本报告为华安证券TMT研究小组于2017年6月29日发布的通信行业中期策略报告，主要围绕5G时代到来带来的投资机遇、专网通信行业的发展前景、大数据与云计算的景气趋势等核心议题，结合市场回顾和重点公司分析，提出投资建议。

主要观点

• 通信行业整体表现低迷：2017年上半年通信行业指数下跌6.15%，行业整体估值相对较高，但扣除中兴通讯、中国联通、大唐电信等特殊公司后，估值趋于稳定。
• 5G技术加速推进：5G标准将在2020年最终确定，NB-IoT作为5G的先遣军已进入商用阶段，为通信行业带来新的增长点。
• 专网通信迎来中国式扩张：专网通信在公共安全和公共事业领域增长迅速，PDT标准的推广将为国内专网企业带来重要机遇。
• 大数据与云计算持续景气：行业政策支持和市场需求推动下，大数据和云计算市场持续增长，成为通信行业的新增长点。

关键信息

5G机遇

• 5G经济影响巨大：预计2030年5G将带来6.3万亿元总产出、2.9万亿元经济增加值和800万个就业岗位。
• 5G商用时间表：中国移动、中国电信、中国联通均制定了5G推进计划，目标在2020年实现商用。
• NB-IoT加速商用：三大运营商已开始NB-IoT的部署，2017年实现全国范围内的覆盖，为物联网发展奠定基础。

专网通信

• 专网通信市场规模扩大：预计2017年我国专网通信市场规模接近170亿元，增速较快。
• PDT标准推广：中国公安部推动PDT标准的全面实施，海能达作为PDT龙头，受益明显。
• 海能达全球扩张：公司通过海外并购和自主研发，逐步蚕食摩托罗拉市场份额，成为专网通信领域的重要竞争者。

大数据与云计算

• 大数据产业迅速发展：中国大数据市场规模在2016年达到168亿元，预计2017年增长至690亿元。
• 政策支持：国家层面多次出台政策支持大数据和云计算发展，如《大数据产业发展规划（2016-2020年）》和《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》。
• 东方国信与光环新网：东方国信作为大数据平台龙头，实现多行业布局；光环新网通过IDC和AWS合作，成为云计算领域的重要参与者。

推荐标的

风险提示

• 市场估值波动风险：通信行业估值较高，存在市场波动风险。
• 行业政策变动风险：政策变动可能影响行业发展方向和投资收益。
• 公司基本面黑天鹅风险：公司经营中可能出现不可预见的重大风险。

投资逻辑

• 业绩为王：重点关注业绩增长显著的公司，如中兴通讯、宜通世纪、海能达、东方国信和光环新网。
• 主题投资：把握5G、专网通信、大数据和云计算等热点行业带来的投资机会。
• 技术驱动：关注具备强大技术研发能力和市场竞争力的公司，如中兴通讯、海能达和东方国信。

图表目录

• 图表1：2016年1月-2017年6月TMT行业PE（TTM）
• 图表2：2017年年初-6月18日行业涨幅
• 图表3：涨幅较大的公司列表（截至2017年6月18日）
• 图表4：机构的分行业持仓比例（截止2017Q1）
• 图表5：TMT行业的机构持仓比例（截止2017Q1）
• 图表6：5G直接经济产出结构
• 图表7：30ITU与3GPP工作进展
• 图表8：我国运营商5G推进时间表
• 图表9：IMT-2020（5G）定义的5G应用场景
• 图表10：2011-2016年中兴通讯营收情况
• 图表11：2012-2016年中兴通讯研发投入
• 图表12：宜通世纪的业务汇总
• 图表13：物联网产业链分布情况
• 图表14：2011-2016年宜通世纪营收和利润
• 图表15：2011-2016年宜通世纪收入细分占比
• 图表16：专网通信与公网通信发展情况对比
• 图表17：全球专网通信行业下游应用占比
• 图表18：我国专网通信市场主要行业客户结构
• 图表19：我国专网通信市场规模
• 图表20：海能达解决方案应用场景
• 图表21：海能达营业收入和营业利润
• 图表22：2014-2016年中国大数据产业市场规模
• 图表23：近年来重要大数据产业支持政策
• 图表24：2015年中国大数据市场行业营收结构
• 图表25：东方国信“大数据+”战略
• 图表26：2011-2016年东方国信的业绩表现
• 图表27：2011-2016年东方国信的毛利率
• 图表28：全球云计算细分市场规模
• 图表29：2014-2016年中国大数据产业市场规模
• 图表30：2011-2016年光环新网营收和利润
• 图表31：2011-2016年光环新网营业收入细分占比
• 图表32：重点关注投资标的（截至2017/6/18）