20250720-招商期货-招期农产品棉花周报_国内棉价领先国外止跌反弹_18页

国内棉价领先国外止跌反弹

截至2025年7月18日，ICE美棉期价止跌反弹，主力12月合约收盘68.76美分/磅，环比上涨1.34美分/磅，涨幅1.99%；郑棉主力9月合约收盘14270元/吨，环比上涨385元/吨，涨幅2.77%。国际方面，美棉期价反弹跟随国内走势；需求方面，印度6月服装出口额环比同比双降，美国棉制品进口量环比同比下降。国内方面，商业库存持续下降，纺企原料、成品库存小幅上升，开机率平稳。国内外棉价差维持相对稳定，郑棉9-1价差显著走强。策略上，建议郑棉2509合约逢低买入，关注区间14000-15000元/吨，并考虑做空15000元/吨以上棉花看涨期权。主要风险包括宏观事件扰动及新作产量预期调整。

核心要点：

• 价格：郑棉涨幅高于美棉，国内期价止跌反弹。
• 国际供需：美棉基金净多率回升，产量同比下调；印度、巴西数据环比调整。
• 国内供需：库存持续下降，纱厂库存小幅上升；进口量大幅下滑。
• 策略：逢低做多郑棉2509，关注价区间14000-15000元/吨。
• 风险：宏观不确定性、期价上行空间及产量预期调整。