20241208-招商期货-招期农产品棉花周报_棉价震荡走弱_17页_6mb

棉价震荡走弱——2024年12月02日-2024年12月08日招期农产品棉花周报总结

周期价格

上周ICE美棉主力3月合约收于7010美分/磅，环比上周收盘下跌185美分/磅，跌幅25.7%。郑棉1月合约收于13865元/吨，环比下跌190元/吨，跌幅13.5%。

供给情况分析

• 新疆地区：截至12月5日，新疆累计加工皮棉467万吨，同比增幅高达200.3%。自治区加工量315.45万吨，同比增幅274.4%；兵团加工量151.55万吨，同比增幅70.8%。
• 公路运输：11月公路运输量达436万吨，环比增加159.3万吨。其中，出疆棉最大流向为山东，运输量达144万吨，占比33.04%。
• 未点价合约：截至11月29日，ON-CALL2503合约卖方未点价合约增持554张至22715张，环比增1万吨。24/25年度卖方未点价合约总量增持至45251张，折合103万吨。

需求与库存

• 欧盟进口：8月欧盟服装进口总额同比增长34.2%，环比增长47.9%。针织服装需求表现较强。
• 纱厂开机率：11月纯棉纱行业开机率环比下降0.7个百分点至72.3%，产量同比增加46%，环比下滑14%。纺企棉纱库存环比上升至272天。
• 织厂库存：棉纱与坯布库存分别环比上升55天与上升。

总结与策略建议

国际方面：美棉震荡下跌，出口销售环比有所提振但对中国市场销售环比下降，受油价下跌及下游订单减少的影响。CFTC基金持仓净多率环比提升，市场关注空头动向。
国内方面：郑棉期现基差环比上升，内外棉价差环比收窄，建议在12月底前采取区间震荡策略，操作CF2505期货及期权，执行宽幅震荡策略，可考虑卖出CF2505C14400以上看涨期权。

风险提示

1. 宏观事件的扰动；
2. 下游开机率与新订单变更。