20240728-招商期货-招期农产品棉花周报_棉价继续下跌_19页_7mb

棉价下跌及市场分析总结（2024年07月22日-2024年07月28日）

价格走势

• ICE美棉期价：截至7月26日，主力12月合约收盘价6805美分/磅，环比下跌386%。
• 郑棉期价：主力9月合约收盘价14155元/吨，环比下跌381%。

供给与需求分析

美国棉市场

1. 产量与出口：

   • 新棉质量有所提升，优良率占比42%。
   • 累计净签约出口3016万吨，装运2385万吨，出口进度较快。
   • 生长情况良好地区的产量占比显著。

2. USDA预报告调整：

   • 23/24年度产量下降9.69%，但期末库存下滑26.4%，供需矛盾较缓和。

印度棉市场

1. 库存变化：
   • 23/24年度期末库存下降13.9%，本年度下调库存22.6%。
   • 出口下降较多，但进口同比增16.7%，内需有所恢复。

巴西棉

• 价格走势：SM和M现货价格环比下滑，整体市场承压。

国内情况

1. 纱厂与织造厂库存：

   • 原料库存处于低位，成品库存偏高，消费恢复低于预期。
   • 全棉坯布开机率维持低位，但越南、印度、巴基斯坦开机率提升。

2. 价格变动：

   • 全国棉花商业库存同比增加，内外棉价差扩大😔。
   • 32S普梳纱、40S精梳纱价格环比下降，跨境棉纱价格偏弱。

策略建议

1. 套保操作：以逢高做空为主，建议CF2409合约卖出期权（跌至15000元/吨及以下）。
2. 风险提示：需警惕宏观政策及下游订单波动对消费端的影响。

附：核心图表解读

1. 期现基差：郑棉期现基差扩大至-300元/吨，内外棉价差加剧。
2. 跨月价差：CF2409-CF2501价差环比走弱，短期抛空操作有价值📦。

结论：棉价持续下跌主要受供需宽松预期和消费恢复不及预期双重压力。后续需关注新棉质量变化及外需波动。